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　　摘要：

　　

　　目前飛機租賃的融資渠道主要有四種，一是銀行貸款；二是借助國際資本市場發(fā)債；三是通過各國進出口信貸；四是通過資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化則是正在探索中的一種融資方式。在海外，ABS在飛機租賃行業(yè)應用非常普遍，但國內(nèi)市場尚未將飛機租賃納入基礎資產(chǎn)。

　　

　　作為國際民航領域最具發(fā)展空間的市場之一，中國民航市場已成為國內(nèi)外航空租賃公司的“兵家必爭之地”。

　　

　　交銀租賃在上海自貿(mào)區(qū)設立的全資子公司-交銀航空航運金融租賃公司，自去年8月份獲得上海銀監(jiān)局的批復以來，開業(yè)已經(jīng)超過半年時間。

　　

　　繼交銀租賃之后，招銀租賃、農(nóng)銀租賃等多家金融租賃也被傳出積極申請設立自貿(mào)區(qū)內(nèi)的專業(yè)子公司，但截至目前，還沒有第二家租賃公司子公司獲監(jiān)管批準。

　　

　　交銀租賃航空租賃部總經(jīng)理李玲介紹，目前，子公司運營團隊與母公司合署。在航空租賃方面，新增飛機租賃業(yè)務基本交由子公司運作，同時已將交銀租賃的18家項目公司歸入子公司旗下，并通過自貿(mào)區(qū)子公司在愛爾蘭設立了項目公司。

　　

　　“國內(nèi)航空租賃業(yè)專業(yè)化經(jīng)營是大勢所趨，將由前期發(fā)展主要靠利差盈利向通過資產(chǎn)管理來盈利轉(zhuǎn)型。”交銀租賃副總裁李如在第13屆中國航空金融年會上表示。

　　

　　四種境外融資渠道

　　

　　當海外市場達到一定規(guī)模，在海外市場的融資也成為航空租賃必不可少的一環(huán)。

　　

　　交銀租賃航空租賃部副總經(jīng)理高思翔表示，目前飛機租賃的融資渠道主要有四種，一是銀行貸款；二是借助國際資本市場發(fā)債；三是通過各國進出口信貸；四是通過資產(chǎn)證券化。

　　

　　其中銀行貸款是最主要的融資方式，在境外的項目公司可以直接進行美元融資，成本比在國內(nèi)低約0.5%-1%，在單體金額大、期限長的飛機租賃領域，是相對可觀的數(shù)字。

　　

　　資產(chǎn)證券化則是正在探索中的一種融資方式。在海外，ABS在飛機租賃行業(yè)應用非常普遍，但國內(nèi)市場尚未將飛機租賃納入基礎資產(chǎn)。

　　

　　主要因為國內(nèi)ABS幣種單一，像飛機、船舶等資產(chǎn)主要以美元為主，國內(nèi)ABS尚未開放美元幣種。另外，在國內(nèi)做資產(chǎn)證券化成本偏高，相比之下，其他渠道融資成本更具有吸引力。

　　

　　“國際市場的飛機租賃ABS對飛機機型、客戶分布、地域分布等要求均較高，交銀租賃正在探索中。”上述副總表示。

　　

　　據(jù)了解，目前國內(nèi)金融租賃公司還沒有在國際市場以飛機租賃作為基礎資產(chǎn)發(fā)行ABS的先例。

　　

　　業(yè)務模式轉(zhuǎn)型

　　

　　有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前，中資飛機租賃公司（含香港和新加坡地區(qū)）約16家，截至2014年底，機隊規(guī)模共約1300架，2014年當年新增飛機300架左右，行業(yè)整體增速約30%。以交銀租賃為例，公司機隊規(guī)模已達到100架，另外還持有110架飛機訂單。

　　

　　受市場需求影響，各租賃公司飛機租賃業(yè)務相對趨同，其中除民生租賃和興業(yè)租賃以公務機為主、中航租賃以通航飛機為主外，其余租賃公司均以干線飛機為主。

　　

　　而在這16家公司中，銀行系公司占到11家。業(yè)務模式上，采用經(jīng)營租賃和融資租賃者各半。

　　

　　隨著市場競爭加劇，國內(nèi)利率市場化等影響，簡單的類信貸融資租賃業(yè)務，收益率呈下降趨勢。也驅(qū)使在飛機租賃業(yè)務上經(jīng)營模式由融資租賃向經(jīng)營租賃轉(zhuǎn)變。

　　

　　“由融資租賃到經(jīng)營租賃也是整個租賃行業(yè)的轉(zhuǎn)型方向。首先，經(jīng)營租賃業(yè)務基于物權(quán)，不存在本金信用風險，當承租人違約，只需確保及時收回租賃物即可。另外，經(jīng)營租賃資產(chǎn)具有保值增值性，在經(jīng)營周期中，能夠抵御利率波動對盈利的影響。”某大型租賃公司高層表示。飛機租賃則是最適合進行經(jīng)營租賃的資產(chǎn)之一。

　　

　　據(jù)了解，目前以融資租賃為主的招銀租賃、建信租賃已開始擴大經(jīng)營租賃業(yè)務規(guī)模。

　　

　　來源：21世紀經(jīng)濟報道