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　　隨著國務院出臺支持金融融資產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關政策，近期不少地方性融資租賃資產(chǎn)交易平臺向我推薦投資年化預期收益在10%左右的租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，這類產(chǎn)品風險有哪些？應該從哪幾個方面辨別這類產(chǎn)品的投資風險？

　　

　　我比較好奇的是，通常租賃資產(chǎn)的租期約在2-3年，但我發(fā)現(xiàn)近期不少租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品期限都不到1年，且預期收益也高于融資租賃業(yè)務平均貸款利息，為何會出現(xiàn)這種狀況，其中是否暗藏風險？

　　

　　全國租賃資產(chǎn)交易平臺（普資所）董事長王丁輝：

　　

　　其實，當前這些租賃資產(chǎn)交易平臺所銷售的租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，主要是租賃資產(chǎn)應收債權的份額化轉(zhuǎn)讓。這類投資產(chǎn)品的最大風險，就是租賃公司能否確保租賃資產(chǎn)承租人按期支付租賃費用，產(chǎn)品本息是否按期兌付。

　　

　　這取決于三個方面，一是租賃公司對租賃資產(chǎn)承租人信用程度的把握度，二是租賃公司在設計租賃資產(chǎn)應收債權份額化轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品時，是否增加足夠充足的增信措施與風控手段。三是租賃公司對租賃資產(chǎn)物權是否有絕對的支配權，保證當承租人無法支付租賃費用時，租賃公司可以及時變現(xiàn)租賃資產(chǎn)用于產(chǎn)品本息兌付。

　　

　　對于一位不太了解融資租賃業(yè)務的投資者而言，依靠自己的力量去辨別這些風險，的確比較難。何況，融資租賃資產(chǎn)交易市場存在不少的信息不對稱，比如有些融資租賃交易平臺只是做簡單的租賃資產(chǎn)債權轉(zhuǎn)讓業(yè)務，很少對租賃資產(chǎn)做必要的風控審核。

　　

　　比如增加優(yōu)先/劣后份額的結(jié)構化設計、適時增加租賃資產(chǎn)擔保措施等。

　　

　　當然，也有一些簡單的方法，可以幫助投資者大概辨別融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資風險，一是關注租賃公司的經(jīng)營年限、資產(chǎn)規(guī)模、公司性質(zhì)、股東背景等，作為衡量它資金實力強弱的重要依據(jù)；二是關注租賃資產(chǎn)證券化的相應投資項目，是否屬于國家鼓勵或扶持的產(chǎn)業(yè)，這意味著它能否獲得銀行貸款等其他融資路徑，解決產(chǎn)品本息兌付問題；三是要考察租賃資產(chǎn)標的物流動性是否較高，能否及時變現(xiàn)用于產(chǎn)品兌付；四是要了解承租人的實力，相比而言，國企、上市公司，或?qū)嵙^強的民營企業(yè)出現(xiàn)支付租賃費違約的現(xiàn)象較低。

　　

　　本報觀察員陳植：

　　

　　筆者此前接觸過這樣一個案例。某家租賃公司將一批工程機械設備租賃給某家企業(yè)，雙方簽訂租賃協(xié)議并完成登記，但在實際操作過程，這家企業(yè)卻瞞著租賃公司，又將這批工程機械設備抵押給投資機構尋求融資，當這家企業(yè)出現(xiàn)還款違約時，投資機構便向法院申請?zhí)幹眠@批工程機械設備。此時租賃公司再想確認對這批工程機械設備處理的優(yōu)先支配權，就遇到了法律障礙——由于租賃公司的租賃合同文本被視為“應收賬款轉(zhuǎn)讓行為”，導致他們在爭取得到這批工程機械設備優(yōu)先處置權時遭遇不小的困難，大大增加了租賃資產(chǎn)應收債權份額化轉(zhuǎn)讓的風險。

　　

　　這背后，是國內(nèi)租賃動產(chǎn)權屬登記相關法規(guī)尚不夠完善。所以，筆者想提醒一句，若投資者看中融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的高收益率與低風險，不妨先向融資租賃資產(chǎn)交易平臺多詢問一句，是否存在投資者利益保護措施，再考慮投資。

　　

　　全國租賃資產(chǎn)交易平臺（普資所）董事長王丁輝：

　　

　　這位投資者之所以會看到很多期限較短的融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，主要原因是租賃公司將一個租賃物應收債券先后分成多個時間期限，迎合不少投資者喜歡短期高收益回報的投資心理。

　　

　　至于租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品預期收益高于融資租賃業(yè)務平均貸款利息，我個人覺得，其中有一個不容忽視的因素，是租賃公司寧愿犧牲一部分的租賃業(yè)務利潤（其實是將這部分利潤補貼給投資者），也要盡快將租賃資產(chǎn)證券化進行份額轉(zhuǎn)讓，以盡早回籠資金拓展新的業(yè)務。畢竟，租賃公司有時會發(fā)現(xiàn)通過租賃資產(chǎn)證券化回籠資金所付出的利潤損失，遠遠小于拓展業(yè)務所需的銀行信貸、民間借貸融資成本。目前普資所也遇到不少租賃公司有類似的盤活資金需求，但我們對此的重要考核標準，仍是這些租賃資產(chǎn)是否擁有足夠強的風控擔保措施與穩(wěn)健的還款來源。

　　

　　本報觀察員陳植：

　　

　　如果投資者發(fā)現(xiàn)一個融資租賃資產(chǎn)交易平臺存在大量期限較短、預期收益遠高于融資租賃業(yè)務平均貸款利息的租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，還得多提高警惕。

　　

　　因為有些融資租賃類P2P平臺會虛構一些短期、高收益的融資租賃資產(chǎn)證券化P2P投資品種，吸引投資者資金進入資金池不斷借新還舊。以此吸引風險投資。筆者疑問的是，萬一風險投資機構看穿了這類平臺的業(yè)務貓膩，拒絕投資，如此一旦后續(xù)投資資金跟不上導致整個資金鏈斷裂，他們就只能突然跑路，把壞賬留給投資者。

　　

　　為此，筆者還是不厭其煩地強調(diào)一句，投資者在選擇融資租賃資產(chǎn)交易平臺進行投資時，不妨先看看這家機構以往是否具有融資租賃資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易業(yè)務，尤其要了解他們的租賃資產(chǎn)來源，判斷它發(fā)行的租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是否有著真實租賃物與租賃合同背景。若投資者對此不能確定，不妨借鑒一句投資格言：“不要買自己不了解的金融產(chǎn)品。”

　　

　　來源：21世紀經(jīng)濟報道