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　　根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，通過(guò)周密的計(jì)算和分析，去評(píng)估他的股權(quán)融資能力和債權(quán)融資能力，是資金方最基本的工作內(nèi)容和業(yè)務(wù)流程。

　　

　　因?yàn)楣蓹?quán)融資對(duì)處于不同階段、不同行業(yè)、不同市場(chǎng)環(huán)境的企業(yè)分別有著不同的要求，各家投資機(jī)構(gòu)投資風(fēng)格不同、形式不同，所以著重說(shuō)債權(quán)融資能力。

　　

　　企業(yè)融資，作為資金方，主要關(guān)心的要素包含：借款主體、借款金額、借款用途、還款來(lái)源、擔(dān)保措施。

　　

　　對(duì)于債權(quán)投資而言，最重要的是本金是否能夠按期收回，其次考慮利息及收益是否滿(mǎn)足要求。由此，企業(yè)償債能力的綜合分析，永遠(yuǎn)處于債權(quán)投資的第一位。

　　

　　根據(jù)國(guó)內(nèi)大多數(shù)銀行及信貸機(jī)構(gòu)的要求，企業(yè)舉債需要提供的財(cái)務(wù)報(bào)表部分資料如下：

　　

　　1. 近三年及近期（最近6-12個(gè)月）的財(cái)務(wù)報(bào)表（經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表）、納稅申報(bào)表（國(guó)、地稅）

　　

　　2. 與近期財(cái)務(wù)報(bào)表相對(duì)應(yīng)的往來(lái)帳項(xiàng)（應(yīng)收、應(yīng)付帳款，預(yù)收、預(yù)付帳款、其他應(yīng)收、應(yīng)付款），存貨，固定資產(chǎn)，在建工程，長(zhǎng)、短期借款、應(yīng)付票據(jù)、資本公積等科目的明細(xì)清單

　　

　　有了以上這些完備、詳實(shí)的資料，財(cái)務(wù)報(bào)表分析開(kāi)始著重分析以下方面：

　　

　　一、資產(chǎn)況分析

　　

　　1、資產(chǎn)負(fù)債率

　　

　　資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)*100％

　　

　　通常情況下，由于流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)定和變現(xiàn)能力存在比較大的差異，考慮風(fēng)險(xiǎn)控制，一般以75％以下為宜，其余25％用來(lái)考慮風(fēng)險(xiǎn)緩沖和變現(xiàn)成本。

　　

　　負(fù)債率越高，償債能力越差。當(dāng)負(fù)債率大于95％，基本上可視為資不抵債。

　　

　　2、企業(yè)當(dāng)期有效資產(chǎn)

　　

　　根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表，分析有效資產(chǎn)主要構(gòu)成，其中固定資產(chǎn)要注明是否為通用設(shè)備及變現(xiàn)難易程度，無(wú)形資產(chǎn)（土地、專(zhuān)利權(quán)等）注明入帳值、評(píng)估值及變現(xiàn)難易程度。

　　

　　3、負(fù)債情況

　　

　　根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表，分析企業(yè)負(fù)債的主要構(gòu)成，包括長(zhǎng)期負(fù)債、流動(dòng)負(fù)債、或有負(fù)債。需要說(shuō)明的是，或有負(fù)債與負(fù)債在實(shí)踐中并無(wú)多大實(shí)際區(qū)別

　　

　　4、企業(yè)可控資產(chǎn)

　　

　　可控資產(chǎn)=有效資產(chǎn)-負(fù)債-或有負(fù)債

　　

　　5、流動(dòng)資產(chǎn)分析

　　

　　年度流資是增加還是減少，分析重要科目增減原因，如應(yīng)收增加，是與銷(xiāo)售相匹配還是產(chǎn)品有問(wèn)題等。重點(diǎn)分析應(yīng)收、其他應(yīng)收、存貨、預(yù)付科目，注明如何核實(shí)的，核實(shí)的方法，分析得出是否與銷(xiāo)售相匹配。

　　

　　6、固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)分析

　　

　　二、負(fù)債狀況分析

　　

　　年度負(fù)債的增減變化情況，分析重要科目增減原因，如借款增加是否生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，銷(xiāo)售增長(zhǎng)；應(yīng)付、其他應(yīng)付增減是股東對(duì)企業(yè)有信心增加投資，還是結(jié)算方式有變化，或生產(chǎn)擴(kuò)張銷(xiāo)量加大，或上游客戶(hù)產(chǎn)品出現(xiàn)問(wèn)題等。重點(diǎn)分析借款、應(yīng)付、其他應(yīng)付、預(yù)收科目，注明如何核實(shí)的，核實(shí)的方法，分析得出是否與銷(xiāo)售相匹配。

　　

　　三、所有者權(quán)益分析

　　

　　注冊(cè)資本增加是實(shí)物還是貨幣；

　　

　　資本公積構(gòu)成及形成原因分析；

　　

　　未分配利潤(rùn)增加是否真實(shí)，與收入是否匹配等。

　　

　　四、現(xiàn)金流分析

　　

　　1、存貨周轉(zhuǎn)率

　　

　　存貨周轉(zhuǎn)率是考核企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)之一

　　

　　存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均存貨

　　

　　平均存貨=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2

　　

　　存貨周轉(zhuǎn)率越高，短期償債能力越強(qiáng)。一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率不應(yīng)小于2

　　

　　2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款

　　

　　這個(gè)指標(biāo)，考核的是企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，通俗點(diǎn)說(shuō)，看看企業(yè)的銷(xiāo)售回款是否良性

　　

　　3、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率

　　

　　4、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分析

　　

　　個(gè)人認(rèn)為，企業(yè)的真實(shí)現(xiàn)金流是考核企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，沒(méi)有之一。通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生的現(xiàn)金流，相對(duì)來(lái)說(shuō)最為穩(wěn)定和可靠，因此，對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的分析至關(guān)重要。

　　

　　同時(shí)，最為重要的要求：企業(yè)在借款期限內(nèi)的同期現(xiàn)金總流入必須大于期間應(yīng)償付的債務(wù)總額。

　　

　　五、利潤(rùn)分析

　　

　　1、核實(shí)企業(yè)主要產(chǎn)品生產(chǎn)成本，對(duì)比同行、同產(chǎn)品利潤(rùn)率辨別真實(shí)性，從中分析得出真實(shí)利潤(rùn)是隱藏還是放大。

　　

　　2、根據(jù)其成本費(fèi)用的攤銷(xiāo)結(jié)轉(zhuǎn)歷史數(shù)據(jù)，佐證企業(yè)是否有故意放大企業(yè)利潤(rùn)的行為。比如，某高耗電企業(yè)的每噸產(chǎn)成品成本攤銷(xiāo)的電費(fèi)與往年同期相差巨大。

　　

　　3、企業(yè)借款期限內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)必須大于期間應(yīng)償付的總負(fù)債成本。

　　

　　比如，某企業(yè)借款1000萬(wàn)元，期限6個(gè)月，銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率為12%，存貨周轉(zhuǎn)率為4，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4，則可以得出結(jié)論，該筆借款可以為該企業(yè)帶來(lái)的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)為120萬(wàn)元，因?yàn)檎猛瓿梢粋€(gè)銷(xiāo)售周期。那么，該企業(yè)的借款成本不能超過(guò)12%，如果企業(yè)愿意承擔(dān)30%的年化成本，就需要重新考量企業(yè)的借款申請(qǐng)，因?yàn)樗Ц?50萬(wàn)的利息借款1000萬(wàn)元去做一筆能賺120萬(wàn)元的生意。

　　

　　4、利潤(rùn)分析的目的，還在于確認(rèn)企業(yè)的還款意愿，如果一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)財(cái)務(wù)成本，其還款意愿往往較弱。

　　

　　六、償債能力分析

　　

　　根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的情況，判斷企業(yè)歷史時(shí)期的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，以確認(rèn)該企業(yè)是否能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況。

　　

　　根據(jù)以上分析的結(jié)果和計(jì)算的指標(biāo)，判斷企業(yè)是否擁有足夠的現(xiàn)金流來(lái)覆蓋還款所需的現(xiàn)金支出，確認(rèn)企業(yè)的第一還款來(lái)源是否有保障。

　　

　　實(shí)踐中，包括銀行在內(nèi)，會(huì)因?yàn)閾?dān)保措施的完善程度，來(lái)選擇是否采信財(cái)務(wù)報(bào)表，所以財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用被極大的弱化了。

　　

　　“財(cái)務(wù)報(bào)表無(wú)用論”在經(jīng)濟(jì)下行周期，會(huì)給足崇尚者以教訓(xùn)。投放貸款的目的，不是為了打折購(gòu)置資產(chǎn)，而是為了利息和利潤(rùn)，財(cái)務(wù)報(bào)表分析正是避免壞賬最好的工具之一。

　　

　　來(lái)源：知乎