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　　經(jīng)濟(jì)下行轉(zhuǎn)入新常態(tài)，民營(yíng)中小企業(yè)大面積陷入資金流動(dòng)性困境，既有銀行抽貸、民間金融萎縮等外部因素的負(fù)效應(yīng)，更有企業(yè)自身高杠桿負(fù)債、資金鏈繃得太緊、融資資源枯竭、回旋余地過(guò)小、后手太少等內(nèi)因。

　　

　　通過(guò)多方調(diào)研，交流得知，民營(yíng)企業(yè)（尤其是中型民企），超出自己的實(shí)力（能力）過(guò)度擴(kuò)張，是最為致命的、也是犯不起的錯(cuò)誤。我們?cè)谒拇ㄈ谫Y租賃行業(yè)中調(diào)查47個(gè)融資租賃資產(chǎn)不良項(xiàng)目，因主業(yè)過(guò)度擴(kuò)張引發(fā)的資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題有18個(gè)，占到不良戶數(shù)的38.3%。亡羊補(bǔ)牢，防微杜漸，本文擬就此研究剖析，為未來(lái)我們的融資租賃債權(quán)管理提供一些實(shí)證并引以為鑒。

　　

　　一、過(guò)度擴(kuò)建增產(chǎn)，短貸長(zhǎng)用，擠占流動(dòng)資金

　　

　　四川以白酒聞名。有三十多年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)歷史、被評(píng)為四川二類品牌的HL*酒業(yè)，由集體所有的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制為民營(yíng)企業(yè)，2012年經(jīng)營(yíng)高峰時(shí)年銷售額達(dá)8億元，年盈利1.5億元，居四川二類酒企的前列。新入股的大股東不滿足于此，還希望增產(chǎn)擴(kuò)能上市，先后投入數(shù)億元進(jìn)行生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)建；且伴隨產(chǎn)量的增長(zhǎng)，廣告等營(yíng)銷費(fèi)用也梯級(jí)上升；負(fù)債大增，致使財(cái)務(wù)成本的增長(zhǎng)快于收入的增長(zhǎng)，企業(yè)償債能力下降；加之經(jīng)濟(jì)下行，信貸向民企緊縮，民間借貸也由活躍轉(zhuǎn)向低迷（甚至無(wú)交易），企業(yè)債務(wù)到期不能周轉(zhuǎn)償付，資金鏈越繃越緊，最后被迫中斷生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。4年前融資租賃以回租方式提供的6000萬(wàn)元資金（質(zhì)押6000余萬(wàn)元的原酒），僅剩800余萬(wàn)元都不能償付。

　　

　　在四川重型裝備制造基地德陽(yáng)，依托東電、二重等核心企業(yè)，搞配套加工的中小民企達(dá)2000多家，成功的創(chuàng)業(yè)者，就是以這種圍繞大型重裝核心企業(yè)，做（來(lái)料）加工，成為千萬(wàn)富翁。

　　

　　T*機(jī)械靠租賃廠家作配套加工，年入數(shù)百萬(wàn)，取得驕人成績(jī)。但其老板壯志未酬，又進(jìn)一步購(gòu)地建廠，分三次以1000多萬(wàn)元融資租賃增置設(shè)備，上規(guī)模，上檔次，一心想把生意做大。不料機(jī)械加工、制造行業(yè)宏觀形勢(shì)轉(zhuǎn)向下行，產(chǎn)能過(guò)剩在多個(gè)行業(yè)出現(xiàn)連鎖反應(yīng)。有了設(shè)備（產(chǎn)能）卻沒(méi)有足夠的業(yè)務(wù)支撐，或者完成加工業(yè)務(wù)而收不到加工費(fèi)，結(jié)果不能按期付租。更為嚴(yán)重的是，面臨企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，該企業(yè)老板聽(tīng)信不良人員建議，搞信用卡惡意透支，因信用卡詐騙被刑拘，企業(yè)周轉(zhuǎn)困難又失去主心骨，完全停產(chǎn)停業(yè)則是必由之路。

　　

　　二、新承接的項(xiàng)目過(guò)大，消化不良，支撐不了

　　

　　以商業(yè)住宅營(yíng)銷起家的王氏夫婦，在營(yíng)銷領(lǐng)域積累了原始資本后，轉(zhuǎn)入養(yǎng)老房地產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，創(chuàng)辦H*房產(chǎn)公司。他們具有項(xiàng)目策劃、整合資源、行業(yè)熟悉等優(yōu)勢(shì)，但由營(yíng)銷進(jìn)入開(kāi)發(fā)，完全是由智力密集轉(zhuǎn)到資金密集，過(guò)去搞營(yíng)銷覺(jué)得很豐富的資金，到項(xiàng)目開(kāi)發(fā)馬上則捉襟見(jiàn)肘。結(jié)果在郊縣（三圈縣）鄉(xiāng)村拿下百余畝土地，集中開(kāi)發(fā)養(yǎng)老項(xiàng)目，H*公司開(kāi)發(fā)等級(jí)低且無(wú)業(yè)績(jī)，難以從銀行獲得房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款的支持，有限的融資在開(kāi)發(fā)首期后，無(wú)力再投入，歷經(jīng)多方努力，不得不引入新的伙伴，合作開(kāi)發(fā)。在這個(gè)過(guò)程中，原有的設(shè)備、裝飾擺件的融資租賃陷入逾期不良。

　　

　　曾為四川印刷行業(yè)泰斗的W*印務(wù)，是由成都卷煙廠印務(wù)改制而來(lái)的專業(yè)印刷公司，起點(diǎn)高，基礎(chǔ)好，合作伙伴高大上，日子原本過(guò)得十分滋潤(rùn)。該公司老板后來(lái)想繼續(xù)“做大做強(qiáng)”，異地搬遷、技改擴(kuò)建，到郫縣自建上規(guī)模的印務(wù)工業(yè)園區(qū)（部分介入工業(yè)房產(chǎn)的開(kāi)發(fā)），結(jié)果耗資巨大，融資支撐不了，加之向少數(shù)民族民間借貸帶來(lái)了不安定因素，老板失聯(lián)出逃，融資租賃等所有債權(quán)人都脫不出身。

　　

　　三、拉長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，崩斷資金鏈

　　

　　目前，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)仍然沒(méi)有跳出“大就是強(qiáng)”、“大就是好”、“大就是成功”的傳統(tǒng)思維框架，為了做大，他們或四面出擊，哪兒賺錢(qián)就沖向哪里，結(jié)果錢(qián)沒(méi)賺到，還拖累了原來(lái)自己經(jīng)營(yíng)得心應(yīng)手的主業(yè)（參見(jiàn)羅曉春《非主營(yíng)項(xiàng)目影響融資租賃還租的案列剖析》），或堅(jiān)守主業(yè)，全力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈向縱深發(fā)展，他們沿著自己的主業(yè)向前、向后推進(jìn)，本來(lái)可以較好地減少盲區(qū)、控制風(fēng)險(xiǎn)，但由于縱深挺進(jìn)過(guò)激過(guò)快，導(dǎo)致資金供應(yīng)跟不上，最后崩斷了資金鏈，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈造成滅頂之災(zāi)。

　　

　　比如W*農(nóng)牧的創(chuàng)始人，曾經(jīng)打造了著名的本土品牌，把豬飼料做到了方圓百里家喻戶曉，年盈利近千萬(wàn)元。年過(guò)六旬的他本該享受天倫之樂(lè)，但經(jīng)不住政府的“鼓勵(lì)”和社會(huì)上暴富典型的誘惑，開(kāi)始拉長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈：

　　

　　1）向前進(jìn)入飼料糧的儲(chǔ)備，包括國(guó)家委托儲(chǔ)備；

　　

　　2）向后進(jìn)入養(yǎng)殖，從祖代引進(jìn)、父代培育到生豬的規(guī)模養(yǎng)殖；

　　

　　3）該企業(yè)自身養(yǎng)殖管理能力跟不上時(shí)，又將仔豬委托農(nóng)戶分養(yǎng)，幫農(nóng)戶建相對(duì)集中的豬舍，還代墊飼料，出槽時(shí)統(tǒng)一結(jié)算；

　　

　　4）豬的糞便進(jìn)入附近沼氣池，為豬場(chǎng)提供燃料與照明，沼氣池糞渣則用于枇杷等農(nóng)作物的有機(jī)肥料；

　　

　　5）再向后進(jìn)入肥豬屠宰、分割、加工、冷凍，也生產(chǎn)部分川式腌臘制品；

　　

　　6）最后，還進(jìn)入豬肉流通領(lǐng)域，在當(dāng)?shù)睾统啥际虚_(kāi)設(shè)了數(shù)十家W*冷鮮肉直銷店。

　　

　　我們可以粗略估計(jì)這么長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈要占用多少資金，是一個(gè)微利的農(nóng)牧企業(yè)所能支撐的么？！

　　

　　從正規(guī)金融（包括融資租賃）融資不能滿足后，竟鋌而走險(xiǎn)從民間借高利貸來(lái)度過(guò)倒貸等難關(guān)，結(jié)果越陷越深，最后依靠政府進(jìn)行“破產(chǎn)保護(hù)”，重組債務(wù)來(lái)恢復(fù)生產(chǎn)。

　　

　　S*機(jī)械公司主營(yíng)升降機(jī)、塔吊等建筑機(jī)具，原來(lái)靠租賃廠房裝配生產(chǎn)，主要經(jīng)營(yíng)的是建機(jī)的經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)，日子過(guò)得有滋有味，后接受外地政府招商引資，投資4000萬(wàn)元，建設(shè)建機(jī)生產(chǎn)基地，即向產(chǎn)業(yè)前端挺進(jìn)。因購(gòu)置土地、建設(shè)廠房規(guī)模過(guò)大，耗盡寶貴的流動(dòng)資金，加之經(jīng)濟(jì)下行后建筑市場(chǎng)低迷，出租建機(jī)的租金也難以及時(shí)到賬，結(jié)果從融資租賃公司以回租方式負(fù)債1500萬(wàn)元，僅剩300萬(wàn)元時(shí)長(zhǎng)期欠租不能解決而拖入訴訟泥潭。

　　

　?。ㄗ髡撸毫_曉春   文章來(lái)源：融資租賃30人論壇  ）

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