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　　編者按

　　

　　結合銀行系金融租賃公司的一般發(fā)展規(guī)律和當前現(xiàn)狀，我國銀行系金融租賃公司必須積極完善可持續(xù)的資本補充機制，切實加強金融創(chuàng)新、豐富產品種類，加強業(yè)務協(xié)同、提高服務能力，貫徹柵欄原則、加強風控能力，才能真正實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　

　　1.完善可持續(xù)的資本補充機制

　　

　　表面上，可持續(xù)的資本補充機制是金融租賃公司在規(guī)模快速擴張背景下為不斷滿足監(jiān)管指標(資本充足率)要求而形成的，實質上，金融租賃公司的資本補充機制是為了抵補可能存在的自身經營風險而建立的，也從客觀上反映了金融租賃公司的風險防范的需求和能力。

　　

　　這一點，亦已從中國銀監(jiān)會最新修訂的《金融租賃公司管理辦法》得以體現(xiàn)，該《辦法》第十六條規(guī)定“金融租賃公司發(fā)起人應當在金融租賃公司章程中約定，在金融租賃公司出現(xiàn)支付困難時，給予流動性支持;當經營侵蝕資本時，及時補足資本金”，其目的在于完善金融租賃公司的資本補充，促進金融租賃公司持續(xù)穩(wěn)健經營。

　　

　　當然，這只是對金融租賃公司資本補充的基本要求，而對我國的銀行系金融租賃公司資本補充機制的完善主要包括以下幾個方面的要求：

　　

　　(1)母行資本補充。這也是目前銀行系金融租賃公司最常用的資本補充方式，2011年以來，隨著金融租賃公司業(yè)務規(guī)模的迅速擴張，各公司通過母行補充資本金，維持資本充足率成為常態(tài)。工銀租賃、民生租賃、國銀租賃、交銀租賃、招銀租賃等等金融租賃公司都通過母行進行資本補充。

　　

　　這一資本補充模式的優(yōu)點在于：不改變股權結構的情況下整體決策成本低，且具備相對較高的效率以滿足金融公司的快速規(guī)模擴張帶來的資本需求。但這一模式仍存在股權結構單一、母行的支持可能在系統(tǒng)性風險下不可持續(xù)、不利于金融租賃公司專業(yè)化發(fā)展等缺陷。因此，雖然目前短期內由母行直接補充資本成為主流，但建立更多元化的資本補充機制仍應當是銀行系金融租賃公司的努力方向。

　　

　　(2)開放型的股權架構。銀行系金融租賃公司在自身資本補充過程中不應當僅著眼于母行，而適當前提下嘗試逐步打開自身股權架構不僅是自身資本補充的一個有效途徑，也能滿足走向專業(yè)化、國際化進程中業(yè)務發(fā)展的需要，更是一定程度上防范金融業(yè)系統(tǒng)性風險的有效途徑。

　　

　　通過與專業(yè)化機構股權層面的合作，往往能有效促進業(yè)務層面的合作，大大加快金融租賃公司核心競爭能力的建設和專業(yè)化進程，因此金融租賃公司在放開股權結構時，應當根據(jù)自身發(fā)展定位，通過與行業(yè)內的專業(yè)化機構(如：專業(yè)設備的生產廠商、大型航空航運企業(yè))的合作為主要著眼點，這實際可以成為金融租賃公司資本補充的中期目標。

　　

　　(3)資本市場的利用。目前我國的資本市場功能雖仍存在較大缺陷，但從長遠看，仍然是金融租賃公司最主要的資本補充途徑。實際目前金融租賃公司資本的補充，表面來源于母行，實際母行也仍然通過資本市場來開展募資，實際是一種間接通過資本市場的補充機制，如：近期交銀租賃的資本補充，直接納入了母行在資本市場的募資說明。將來在條件成熟的情況下，也可考慮將金融租賃公司單獨上市，以直接從資本市場募集資金來補充資本。

　　

　　此外，金融租賃公司也可以通過嘗試發(fā)行次級債、可轉債等方式來建立多元化的資本補充機制。整體從長期看，一個完善的資本市場將來仍可能是金融租賃公司經常性資本補充的渠道之一。

　　

　　(4)降低資本消耗型業(yè)務的開展。除了通過各種方式開拓金融租賃公司資本補充渠道外，逐步改變自身業(yè)務經營模式，降低資本消耗，獲取更多的相對收益，也是金融租賃公司需要加以考量的重點之一。必須認識到與大型企業(yè)開展業(yè)務合作的偏好雖利于業(yè)務規(guī)模的擴張，但實際金融租賃公司的定價權受限，整體容易產生高資本消耗而相對低收益率的局面。

　　

　　因此，金融租賃公司在達到一定業(yè)務規(guī)模后，應當審視自身發(fā)展路徑，把通過為中小企業(yè)的專業(yè)化服務作為自身業(yè)務發(fā)展的主線，以達到通過專業(yè)化的管理和對租賃物的處置，產生更高資本回報率的目的。從目前各銀行系金融租賃公司的實踐經驗看，1000億元左右的資產規(guī)模往往是金融租賃公司更注重自身資本管理和資本回報率，從而走向更專業(yè)化發(fā)展的一個分水嶺。

　　

　　(5)租賃資產的證券化。由于融資租賃業(yè)務的相對長期性以及金融租賃公司資金來源的相對短期性，是造成金融租賃公司資產與負債期限不匹配，產生流動性風險主要原因，也從客觀上要求金融租賃公司不斷補充資本來防范相應的風險。而租賃資產的證券化既是對租賃資產流動性的一種補充，也是釋放金融租賃公司資本占用有效途徑。

　　

　　根據(jù)《金融機構信貸資產證券化業(yè)務試點監(jiān)督管理辦法》，2014年，交銀租賃、工銀租賃、華融租賃參與了首批金融租賃公司資產證券化試點工作，其中交銀租賃10.12億元的租賃資產證券化最終成功發(fā)行，成為首家租賃資產證券化的金融租賃公司。截止2015年末，全國已有六家金融租賃公司通過銀行間市場開展了租賃資產證券化業(yè)務，總規(guī)模達78.45億元。而租賃資產證券化途徑的打通，將有效緩解金融租賃公司的流動性困境，并降低業(yè)務規(guī)模對資本的占用，促進金融租賃公司的健康發(fā)展。

　　

　　表1 銀行系金融租賃公司資產證券化一覽表

　　

　　2.加強金融創(chuàng)新 豐富產品種類

　　

　　綜觀各國融資租賃業(yè)的發(fā)展歷史，各國的融資租賃的業(yè)務模式、產品種類因其發(fā)展條件和客觀環(huán)境而各有差異，但各國的融資租賃行業(yè)卻都有著持續(xù)創(chuàng)新的“內在基因”。

　　

　　正由于融資租賃業(yè)務易于受到法律、稅收、會計及監(jiān)管等多種不斷變化因素的影響，所以為滿足承租人復雜多樣的市場需求，租賃行業(yè)必須通過不斷創(chuàng)新來開拓市場，而全方位服務深化和創(chuàng)新正是融資租賃的生命力所在。因此，對于銀行系金融租賃公司而言，也應當把金融創(chuàng)新作為推動自身發(fā)展的持久動力。

　　

　　具體而言，銀行系金融租賃公司應當在租賃的功能定位、租賃物選擇、租賃業(yè)務方式、交易構架、風險管控等方面加強創(chuàng)新，以不斷豐富產品種類，加強差異化經營。

　　

　　(1)金融租賃公司產品創(chuàng)新要順應金融改革進程。在當前我國利率、匯率和資本市場改革逐步加速的背景下，必須認識到金融租賃產品作為一種中長期金融工具，需要順應具體改革的進程。

　　

　　◆　金融租賃公司應當加強與商業(yè)銀行合作的研究，利率市場化會壓縮傳統(tǒng)銀行貸款的盈利空間，商業(yè)銀行可能會加大與金融租賃相關的中間業(yè)務開展，也可能以收購租賃資產方式與金融租賃公司開展合作;

　　

　　◆　金融租賃公司應當通過分析利率、匯率長期變動趨勢來決定具體產品計價幣種和定價方式，如：合同幣種、采取固定利率還是浮動利率、是否運用匯率對沖工具等;

　　

　　◆　金融租賃公司也可通過開展租賃資產管理、租賃咨詢等中間業(yè)務來降低利率匯率的市場風險;

　　

　　◆　靈活運用資本市場，通過租賃資產證券化、產業(yè)基金等模式獲取資金來源。

　　

　　(2)功能定位上，應重新認識融資租賃的多樣化功能。以往金融租賃公司更多注重融資租賃業(yè)務的融資功能，而沒有挖掘由租賃物本身或租賃方式所帶來的促進銷售、稅收調節(jié)、推動技術改造、增加流動性以及提供資產管理的功能。

　　

　　如簡單從融資角度去看待租賃的經營，金融租賃公司得到的是因租金帶來的利差收益;而從資產經營(即租賃物經營)的角度看待租賃，金融租賃公司得到的除了租金收益外，還有投資收益和資產管理的收益。應理解，融資租賃的基本功能包括融資功能，但不應把融資功能作為融資租賃的唯一功能。

　　

　　(3)租賃物的選擇上，金融租賃公司應當考慮選擇已具備專業(yè)知識和管理能力的租賃物。與廠商系租賃公司相比，銀行系金融租賃公司往往不具備專業(yè)的設備知識和二手設備的處置能力，因此必須對新的租賃物選擇保持謹慎。

　　

　　從國際上看，也是如此，即便擁有大量的承租人財務信息，各國銀行系租賃公司仍對新租賃物的租賃需求持相對保守的決策態(tài)度。當然，鑒于對租賃物實際管控能力的要求，銀行系金融租賃公司也可以選擇與租賃物生產廠商合作這一捷徑。

　　

　　(4)租賃業(yè)務方式上，應形成多樣化的定制產品。隨著市場環(huán)境的變化，承租人的需求也始終在發(fā)生變化，但目前金融租賃公司非但提供的服務同質同類，連租賃合同也基本是格式化的。金融租賃公司應摒棄以往相對單一的業(yè)務開展方式，而應當根據(jù)市場的實際需求來不斷調整，為客戶提供定制的租賃服務。

　　

　　(5)交易架構上，應切實發(fā)揮租賃的靈活性。如：對大型租賃物更多可采取杠桿租賃;對實際看好的行業(yè)運用抽成租賃或結構參與租賃;對廠商租賃則可考慮采取捆綁租賃(三三租賃)等等。但這些交易架構靈活運用的前提都必須建立在對租賃物以及承租人行業(yè)前景具備準確分析的基礎上。

　　

　　(6)風險管控上，應當改變風險視角。不應當把對融資租賃的風險簡單等同于融資帶來的風險，而是應當從租賃物資產經營的角度、從租賃物投資的角度、從對承租人行業(yè)經營的角度來看待融資租賃的風險。而一旦改變風險管控的視角，對于租賃業(yè)務的認識也會不同，新的交易架構和業(yè)務方式也將自然產生。

　　

　　3.加強業(yè)務協(xié)同 提高服務能力

　　

　　銀行系金融租賃公司的業(yè)務協(xié)同主要體現(xiàn)在以下兩個方面：

　　

　　(1)加強與母行的業(yè)務協(xié)同。如前所述，銀行系金融租賃公司與母行的業(yè)務協(xié)同，不僅在于資金層面的合作，而更重要的是使租賃成為銀行體系的重要產品線，從而滿足客戶一站式金融解決方案的需求。就此而言，銀行系金融租賃公司應當具備以下條件：

　　

　　一是具備明確的業(yè)務定位和發(fā)展戰(zhàn)略。銀行系金融租賃公司不可能是大而全的租賃“百貨公司”，必然要結合自身的機制、人才結構和母行業(yè)務特點而選擇主要業(yè)務的發(fā)展方向，具體業(yè)務的發(fā)展方向，既可以是母行專擅的領域，也可以成為母行產品線的補充和延伸。如：農銀租賃既可以利用母行現(xiàn)有渠道，廣泛開展特色化的農用設備、農機租賃業(yè)務，也可以在將來利用航空租賃的經驗，開拓農用飛機的租賃業(yè)務。與此相對，金融租賃公司的發(fā)展戰(zhàn)略，既要服務于母行的整體戰(zhàn)略，也應當是特色化的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　

　　二是要有專業(yè)化業(yè)務模式和產品種類。銀行系金融租賃公司的專業(yè)化，是補充母行產品線、完善母行一站式服務的組成部分，也是商業(yè)銀行綜合化經營優(yōu)勢的體現(xiàn)。具體公司可以把租賃業(yè)務作為核心，但不局限于租賃，從為客戶提供租賃業(yè)務相關的交易結構設計建議、設備融資方案和資產組合管理等多方面的金融服務角度出發(fā)，滿足客戶籌資、資產風險管理、稅收管理、資產負債表管理等不同目的的需求。

　　

　　三是要有集約化的風險管理體系?？傮w上，銀行系金融租賃公司完全獨立于母行之外，建立完整的風險管理體系是不經濟的，但租賃業(yè)務的特殊性又要求金融租賃公司有差別于母行的風控。因此金融租賃公司必須在遵循母行的核心信貸政策的基礎上，制定符合租賃產品和業(yè)務模式的特別風險管理制度和要求。

　　

　　四是具備多元化的資金來源渠道。目前，我國監(jiān)管部門對金融租賃公司從母行獲取資金的總體態(tài)度是：按照關聯(lián)交易，原則上不得優(yōu)于市場同等條件，目的是促進金融租賃公司市場化發(fā)展。

　　

　　因此目前銀行系金融租賃公司主要依托自身或母行的信用，通過同業(yè)授信的取得來解決資金來源問題，這一方式使得金融租賃公司普遍面臨資金期限錯配、長期流動性風險突出的局面。

　　

　　要解決期限錯配，緩解金融租賃公司長期流動性風險，主要應當通過發(fā)行金融債、租賃資產證券化等手段加以解決，但由于目前我國資本市場發(fā)育仍不完善，發(fā)債、資產證券化市場化程度不足，短期內完全依靠資本市場也不夠現(xiàn)實。

　　

　　因此金融租賃公司還可以通過租賃架構的調整來完善資金來源渠道，如：對杠桿租賃方式的使用，通過較少的權益投資來撬動更多的承租人負債，可在節(jié)省金融租賃公司資金流前提下滿足承租人的融資需求。

　　

　　(2)加強與專業(yè)廠商或機構的協(xié)同。具體主要包括與租賃物生產企業(yè)以及其他專業(yè)機構的合作和協(xié)同：

　　

　　對于從事具體租賃物生產企業(yè)的合作，著重于對物管理及處置能力的加強，金融租賃公司要具備投資與經營理念而非單純融資理念來提供自身服務，而這一投資與經營主要針對租賃物，這就客觀上要求金融租賃公司加強與具體設備生產商的協(xié)作，更多參與對租賃物的日常經營管理，在加強租賃物價值維護的同時，提升具體承租人設備的使用效率，實際也增強了承租人租金償還的能力。

　　

　　此外，即便承租人租金償還出現(xiàn)問題，金融租賃公司也可通過與生產商的合作，對設備進行翻新、轉讓等處理，最大化保障出租人的利益。

　　

　　對于和其他專業(yè)機構的合作，一是金融租賃公司可加強與其他融資租賃公司的合作，金融租賃公司利用自身資金來源的相對優(yōu)勢，而融資租賃公司利用深耕行業(yè)、服務細化的相對優(yōu)勢，開展包括聯(lián)合租賃、租賃資產轉受讓等合作，利于雙方優(yōu)勢互補、形成合力;

　　

　　二是金融租賃公司應加強與商業(yè)保險、資產評估和處置等專業(yè)化市場機構的合作，控制具體租賃業(yè)務風險的同時，也強化自身資產管理和處置能力。如：對于車輛的租賃，可以加強與二手車處置專業(yè)機構的合作等?？紤]目前我國整體市場環(huán)境，金融租賃公司在與專業(yè)化市場機構的合作中，應當把握自主選擇的原則，即盡量由出租人、而非承租人選擇相關機構，尤其是在對直接存在相關利益保險機構的選擇上。

　　

　　4.貫徹柵欄原則，加強風控能力

　　

　　原則上，金融租賃公司應當建立相對獨立的風險控制體系，這符合金融租賃公司專業(yè)化發(fā)展要求，但金融租賃公司在早期發(fā)展過程中也可以一定程度上依托于母行的渠道、經驗和制度來加強風險管理。

　　

　　從金融監(jiān)管角度，避免因此產生的風險傳導成為觀察這一行為合理性的判斷依據(jù)，這就要求金融租賃公司與整個母行體系在相關合作過程中，必須有清晰的權責劃分，明確相應風險承擔的主體。

　　

　　從發(fā)達市場國家銀行系租賃公司的相關經驗看，通常會按照柵欄原則，把金融租賃公司開展的租賃業(yè)務與銀行業(yè)務作為性質不同的業(yè)務，建立真正的風險隔離機制，以避免不同性質業(yè)務風險的傳導。

　　

　　風險隔離機制建立通常包含以下兩大原則：一是根據(jù)具體業(yè)務性質來確定具體風險管理要求，并對具備不同風險特征的業(yè)務來合理劃分不同的風險管理職責;二是在開展具備一定風險特征的合作時，銀行與租賃公司互相作為獨立的市場客戶來對待，對雙方的權責進行明確的約定，有些風險責任的承擔甚至會以制度的形式加以固定。

　　

　　借鑒上述經驗，我國的銀行系金融租賃公司也應根據(jù)不同租賃業(yè)務的風險特性采取不同的風險管理措施：

　　

　　(1)根據(jù)租賃性質對業(yè)務風險承擔進行劃分。

　　

　　對融資租賃業(yè)務，如租賃公司較少承擔資產殘值風險的，主要應當從考察承租人信用風險角度出發(fā)，除選擇合適的租賃物外，也應對承租人(甚至承租人所屬集團)包括未來現(xiàn)金流在內具體經營情況進行分析。

　　

　　通常，由于業(yè)務性質相近，金融租賃公司的母行體系對該類業(yè)務往往更具備風險管理能力和經驗，因此也會更多介入具體風險管理，甚至母行還會要求金融租賃公司在開展融資租賃業(yè)務時參照母行統(tǒng)一的信貸政策;

　　

　　而對資產殘值比例較大的經營性租賃業(yè)務，則主要應當關注租賃物價值波動風險。為更好管理租賃物風險，金融租賃公司可建立專門的專業(yè)資產評估部門，對租賃物價值進行長期跟蹤評估;也可充分利用母行經驗及相關歷史數(shù)據(jù)，充分發(fā)揮協(xié)同效應。

　　

　　金融租賃公司在辦理此類業(yè)務時，應考慮業(yè)務性質的差別，母行相關經驗可能不足，簡單的協(xié)同式風險管理可能失效，因此金融租賃公司在具體風險管理中一定要體現(xiàn)自身的專業(yè)化，而此專業(yè)化特征主要圍繞對租賃“物”的管理上。

　　

　　(2)相互獨立風險責任承擔機制。

　　

　　在金融租賃公司開展與母行系統(tǒng)合作的過程中，應把握互相獨立的原則，以市場化的方式來確定雙方的權責，尤其是在具體業(yè)務準入環(huán)節(jié)，金融租賃公司可結合母行的統(tǒng)一授信，但更應當堅持獨立的風險判斷;在對于具體項目的風險管理上，金融租賃公司可借鑒母行經驗和依托母行的渠道，但也必須體現(xiàn)自身的專業(yè)化。

　　

　　結合我國金融租賃公司現(xiàn)階段發(fā)展特征看，在相關業(yè)務合作的法律文本、賬戶設置和會計處理上，必須充分體現(xiàn)市場化原則，有效設立“柵欄”隔離業(yè)務風險，既要避免母行與金融租賃公司之間信用風險的傳導，也要避免金融租賃公司向母行傳導因合規(guī)問題產生的風險。

　　

　　總體在具體的風險管理上，銀行系金融租賃公司在逐步走向專業(yè)化的過程中，應建立自身的風險控制機制和管理團隊，而不能僅依賴于母行傳統(tǒng)渠道，其具體的差異化可遵循以下原則：對于融資性質的租賃業(yè)務，可以依托母行渠道，但要通過權責、利益的劃分，確保風險管理統(tǒng)一到位;對于需要對租賃物開展專業(yè)化管理租賃業(yè)務，則應當更多通過金融租賃公司自身團隊建設來切實完善風險管理。

　　

　　來源：新金融評論