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　　一石激起千層浪。貴州多地財政局日前要求撤回金融機構融資承諾函事件再次讓“城投＋政府融資擔保”的灰色地帶浮出水面。而不久前，財政部也要求各地統(tǒng)計融資平臺公司債務等數據，對地方債務進行緊急摸底。
　　
　　在業(yè)內人士看來，大規(guī)模地對地方償債負擔進行摸查以及“貴州撤函事件”或使“城投＋政府融資擔保”模式降溫，轉而走向更具發(fā)展前景的PPP模式。受此影響，融資租賃公司的此類平臺項目恐將進一步縮水。
　　
　　灰色地帶
　　
　　此次被曝光的三份承諾函涉及了貴州省正安、安順和遵義三地財政局，并卷入國泰租賃、遠東國際租賃、中信信托等多家金融機構。
　　
　　一份媒體公開的關于安順財政局收回《承諾函》的函稱：因安順黃鋪物流園區(qū)開發(fā)投資有限公司向國泰租賃融資需要，我局于2016年6月出具了《承諾函》，根據《擔保法》“國家機關不得為保證人，但經國務院批準為使用外國政府或者國際經濟組織貸款進行轉貸的除外”和《預算法》“除法律另有規(guī)定外，地方政府及其所屬部門不得為任何單位和個人債務以任何方式提供擔保”的規(guī)定，現予以收回。“請貴公司于10月13日將資料原件交回我局。”
　　
　　另一份《正安縣財政局關于出具承諾函作廢的聲明》稱，其向遠東租賃有限公司出具的《關于正安縣人民醫(yī)院銀行委托貸款項目的配套資金的承諾函》的函，違背了《預算法》和《國務院關于加強地方政府債務管理的意見》（即“43號文”）的精神，特此聲明作廢，請將原件盡快退回我局。
　　
　　《中國經營報》記者隨后發(fā)采訪函至國泰租賃，該公司辦公室則表示未收到類似（上述）函件或相關消息。而安順黃鋪物流園區(qū)開發(fā)投資有限公司辦公室工作人員回復稱：（還）需要進一步核實。安順財政局的公開電話則始終無人接聽。
　　
　　盡管未獲得涉事方的正面回應，但撤函一事已經在業(yè)內引發(fā)巨大反彈——政府能否撤回承諾函？沒有了承諾函，政府融資業(yè)務還要不要做？
　　
　　事實上，“43號文”的核心要義即要求將融資平臺與地方政府進行信用切割。另據多位業(yè)內人士向記者透露，金融機構在向城投公司、地方政府相關企業(yè)提供融資時，要求地方政府出具相應承諾函或者協調函（《安慰函》）的情況非常普遍。
　　
　　新飛通航融資租賃有限公司總經理鄭洪表示，受新《預算法》和“43號文”影響，地方政府被嚴禁出具《擔保函》或者對償付資金有明確保證的《承諾函》，但根據實際情況會出具變相的《協調函》和《安慰函》，內容通常為一旦融資平臺無法償付債務，政府會積極協調幫助等，特別在西部經濟欠發(fā)達省份，這一情況更為多見。
　　
　　對于此次撤函行為是否會蔓延，北京云天新峰投資管理中心合伙人張繼峰認為應該是個案。“撤回承諾函很難‘一刀切’，一是有礙政府信用，二來一旦真正推到市場行為上，恐怕會引起恐慌。幾個億的項目沒有政府承諾函就相當于為企業(yè)融資，完全是不一樣的風控標準，到哪里找這么高價格的抵押物？小平臺如果破產怎么辦？”
　　
　　轉向PPP
　　
　　此次“貴州撤函事件”波及面，融資租賃是重災區(qū)。此前“城投公司＋政府融資擔保”的融資模式在融租公司地方平臺項目中一直普遍使用，機構在向地方城投公司融資時，通常都要求地方政府出具相應的承諾函以減少自身風險。
　　
　　在業(yè)內人士看來，上述生存空間正在被多方因素共同擠壓，而“撤函事件”有可能加劇融租公司類似平臺項目下滑。
　　
　　公開信息顯示，融租機構的地方平臺業(yè)務在2015年興起。彼時“43號文”發(fā)出后，地方平臺通過銀行信貸、信托等方式融資難度加大，此外部分地區(qū)置換債券額度無法覆蓋到期債務，導致地方政府“借新還舊”的需求旺盛，融租租賃公司恰好彌補了這一空白。
　　
　　一位融資租賃機構人士告訴記者，經濟下行環(huán)境下，中小企業(yè)違約率高，融租公司更青睞有政府做背書的地方項目。“這類項目基本以基礎設施建設為租賃標的物，政府出具承諾函，將融資的本金和利息納入財政預算，風險可控，盡調簡單。在資產荒的背景下，政府和金融機構往往一拍即合。”
　　
　　值得注意的是，數據顯示，2016年上半年，全國共有30個省級政府和4個計劃單列市政府發(fā)債，發(fā)行規(guī)模達到35755億元，接近2015年全年3.8萬億元的發(fā)行水平。其中，置換債成為發(fā)行主力，共計26850.59億元。業(yè)內人士分析認為，如果地方政府債務在10萬億左右的話，這兩年就能解決一半以上，至少減輕了地方政府當前的還債壓力。
　　
　　財政杠桿也讓很多省份的類似項目可以從銀行拿到更便宜的資金。在償債高峰期過去之后，融資租賃對一些地方平臺項目已經不是必要工具。”上述融租機構人士表示。
　　
　　張繼峰告訴記者，由于融租公司資金成本高，利率一般8%以上，因此通常只能做比較弱的縣級，“這些地區(qū)基本找不到其他融資渠道，因此在貴州這類資金缺口大的中西部省份依然傾向采用。”
　　
　　不過，此次撤函則讓融租類似業(yè)務的前景更加不明。“撤函可能會對機構業(yè)務有影響。” 上述融租機構人士透露，貴州地區(qū)本身負債率高，經濟薄弱，如果政府背書消失，機構做類似項目肯定需要觀望或者需要政府提供其他增信措施，或者降低授信額度。
　　
　　鄭洪透露，目前已經有一些地區(qū)在采取城投平臺聯合擔保，或者由地方AAA資質以上公司進行擔保的形式。此外，一些地方項目會要求地方政府拿出一定比例資本金，促成產業(yè)基金的形式，這樣也不需要出具承諾函。在他看來，如果機構和政府達成某種默契，增信方式可以調整。
　　
　　某航運領域租賃公司的一位內部人士告訴記者，地方政府融資肯定在持續(xù)規(guī)范中，這兩年過于火爆的地方政府融資形勢，隨著調控措施陸續(xù)出臺恐怕在未來難以持續(xù)。但另一方面，也不是全面緊縮，貨幣政策和財政政策仍寬松。政府同時加大PPP的推廣力度，打開另一渠道。“但有些租賃公司前兩年在這方面投放過快過猛的，應該適當調整。”
　　
　　安信證券分析指出，城投公司如果失去政府信用將難再新增融資，也難以再擔當基建投資的主力軍，未來基建投資必然轉向PPP。
　　
　　張繼峰同樣認為，對于融租機構來講，未來肯定要多做符合預算法和相關政策的PPP項目、基金項目，慎做政府直接融資業(yè)務。
　　
　　不過在鄭洪看來，雖然東部省份這類項目可能減少，但在西部欠發(fā)達地區(qū)，融資租賃仍是具有需求的渠道，“畢竟經濟下行和資產荒背景下，政府類項目相對民營企業(yè)，顯然是更優(yōu)質的資產，融資租賃公司也不會輕易放棄。”
　　
　　（來源：中國經營報）