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　　融資租賃指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以不轉(zhuǎn)移。融資租賃和傳統(tǒng)租賃一個(gè)本質(zhì)的區(qū)別就是：傳統(tǒng)租賃以承租人租賃使用物件的時(shí)間計(jì)算租金，而融資租賃以承租人占用融資成本的時(shí)間來計(jì)算租金。
　　
　　由于租賃物件的所有權(quán)只是出租人為了控制承租人償還租金的風(fēng)險(xiǎn)而采取的一種形式所有權(quán)，在合同結(jié)束時(shí)最終有可能轉(zhuǎn)移給承租人，因此租賃物件的購(gòu)買由承租人選擇，維修保養(yǎng)也由承租人負(fù)責(zé)，出租人只提供金融服務(wù)。租金的計(jì)算原則是：出租人以租賃物件的購(gòu)買價(jià)格為基礎(chǔ)，按承租人占用出租人資金的時(shí)間為計(jì)算依據(jù)，根據(jù)雙方商定的利率計(jì)算租金。
　　
　　它實(shí)質(zhì)是依附于傳統(tǒng)租賃上的金融交易，是一種特殊的金融工具。它和貿(mào)易結(jié)合起來，因此必須是兩個(gè)合同三方當(dāng)事人才能完成整個(gè)交易。這也是融資租賃不同于分期付款和舉債信用（只涉及一般性雙方關(guān)系）的一個(gè)重要區(qū)別。
　　
　　實(shí)務(wù)運(yùn)作流程
　　
　　（一）辦理融資租賃業(yè)務(wù)的程序
　　
　　1.中小企業(yè)決定采用租賃方式籌取某項(xiàng)設(shè)備時(shí)，首先需取得租賃公司的融資條件和租賃費(fèi)等資料，并加以比較，從而擇優(yōu)選定。
　　
　　2.辦理租賃委托和資信審查
　　
　　企業(yè)選定租賃公司后，便可向其提出申請(qǐng)，辦理委托。
　　
　　3.選擇設(shè)備
　　
　　選擇設(shè)備的方法有：由企業(yè)委托租賃公司選擇設(shè)備，商定價(jià)格；由企業(yè)先同設(shè)備供應(yīng)商簽訂購(gòu)買合同，然后將合同轉(zhuǎn)給租賃公司，由租賃公司付款；經(jīng)租賃公司指定，由企業(yè)代其訂購(gòu)設(shè)備，代其付款，并由租賃公司償付貸款；由租賃公司和承租企業(yè)協(xié)商洽購(gòu)設(shè)備等。
　　
　　4.簽訂購(gòu)貨協(xié)議
　　
　　購(gòu)貨合同應(yīng)由承租人、出租人和供應(yīng)商三者參加簽訂。委托租賃的情況下，由租賃公司向制造廠商訂購(gòu)，并簽訂訂貨合同，同時(shí)由承租人副簽。
　　
　　5.簽訂租賃合同
　　
　　租賃合同由承租企業(yè)與租賃公司簽訂，是租賃業(yè)務(wù)的重要法律文件。融資租賃合同的內(nèi)容可分為一般條款和特殊條款兩部分。
　　
　　6.申辦融資租賃合同公證
　　
　　融資租賃可申辦融資租賃合同公證。融資租賃合同公證由當(dāng)事人約定地或合同簽訂地的公證處管轄。當(dāng)事人申辦融資租賃合同公證應(yīng)當(dāng)填寫公證申請(qǐng)表，并提交相關(guān)材料。
　　
　　7.租賃物件交貨
　　
　　制造廠商將租賃公司訂購(gòu)的設(shè)備到期直接撥交給承租人，并同時(shí)通知租賃公司。
　　
　　8.辦理驗(yàn)貨與投保
　　
　　承租人收到制造廠商交來的設(shè)備后，即進(jìn)行安裝并運(yùn)轉(zhuǎn)試驗(yàn)。租賃公司根據(jù)驗(yàn)收情況向廠商支付設(shè)備價(jià)款，并開始計(jì)算租賃日期，計(jì)收租賃費(fèi)用。同時(shí)租賃公司根據(jù)租賃物件的價(jià)值向保險(xiǎn)公司投保，簽訂保險(xiǎn)合同，并支付保險(xiǎn)費(fèi)。
　　
　　9.支付租金
　　
　　承租企業(yè)按合同規(guī)定的租金數(shù)額、支付方式，向租賃公司分期交納租金。租金根據(jù)租賃對(duì)象的不同以及雙方承擔(dān)的義務(wù)和費(fèi)用情況來確定。
　　
　　10.維修保養(yǎng)
　　
　　承租人可與供應(yīng)租賃物件的制造廠商或其他有關(guān)供貨人簽訂維修保養(yǎng)合同，并支付有關(guān)費(fèi)用。
　　
　　11.稅金繳納
　　
　　租賃公司與承租人根據(jù)租賃合同的規(guī)定，各自向稅務(wù)機(jī)構(gòu)繳納應(yīng)負(fù)擔(dān)的稅收。
　　
　　12.租賃期滿處理設(shè)備
　　
　　融資租賃合同期滿時(shí)，承租企業(yè)應(yīng)按照租賃合同的規(guī)定，實(shí)行退租、續(xù)租或留購(gòu)。在融資租賃中，租賃期滿的設(shè)備一般以象征價(jià)格（一般是殘值價(jià)）賣給承租企業(yè)或無償轉(zhuǎn)給承租企業(yè)，也可以以低廉租金續(xù)租。
　　
　?。ǘ┤谫Y租賃中的項(xiàng)目評(píng)估
　　
　　融資租賃如同投資一樣，需要考慮效率和風(fēng)險(xiǎn)。為了取得利益，降低風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的損失，出租人和承租人都要對(duì)項(xiàng)目整體的現(xiàn)狀和未來進(jìn)行全方位、多層次、多變量的科學(xué)評(píng)估。
　　
　　1.項(xiàng)目評(píng)估的主要步驟
　　
　?。?）雙向選擇的合作伙伴
　　
　　在租賃項(xiàng)目立項(xiàng)初期，企業(yè)應(yīng)與多家租賃公司聯(lián)系，了解租賃條件和費(fèi)用，選擇成本低、服務(wù)好、資信可靠的公司做合作伙伴。租賃公司則應(yīng)選擇經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)、資信好、債務(wù)負(fù)擔(dān)輕、有營(yíng)銷能力和還款能力企業(yè)做合作伙伴。
　　
　?。?）項(xiàng)目初評(píng)
　　
　　租賃公司根據(jù)企業(yè)提供的立項(xiàng)報(bào)告、項(xiàng)目建議書及其他相關(guān)資料，通過當(dāng)面洽談，摸清項(xiàng)目的基本情況，將調(diào)查數(shù)據(jù)與同類項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)比較，進(jìn)行簡(jiǎn)便的估算，結(jié)合一般的感性認(rèn)識(shí)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初評(píng)。若租賃公司認(rèn)為項(xiàng)目可行，企業(yè)可以進(jìn)一步編制可行性報(bào)告，辦理項(xiàng)目審批手續(xù)。
　　
　?。?）實(shí)地考察
　　
　　租賃項(xiàng)目通過初評(píng)后，租賃公司必須深入企業(yè)進(jìn)行實(shí)地考察，全面了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和生產(chǎn)能力及其相應(yīng)的技術(shù)水平和管理水平以及市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)信息、了解項(xiàng)目所在地的工作環(huán)境和社會(huì)環(huán)境，財(cái)務(wù)狀況、重要情況必須取得第一手資料。企業(yè)為了項(xiàng)目能獲得通過后的順利運(yùn)轉(zhuǎn)，應(yīng)給予真實(shí)的材料和積極的配合。
　　
　　（4）項(xiàng)目審批
　　
　　租賃公司的項(xiàng)目審查部門對(duì)企業(yè)的實(shí)地考察報(bào)告，結(jié)合企業(yè)立項(xiàng)的可行性報(bào)告，從動(dòng)態(tài)和靜態(tài)、定性和定量、經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)等多方面因素進(jìn)行綜合分析，全面評(píng)價(jià)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和可行性，決定項(xiàng)目的取舍，并確定企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)利差。如果項(xiàng)目可行，風(fēng)險(xiǎn)在合理可控的范圍內(nèi)，即可編制項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告，辦理內(nèi)部立項(xiàng)審批手續(xù)。
　　
　?。?）合同簽約
　　
　　項(xiàng)目被批準(zhǔn)后，租賃公司接受企業(yè)的租賃項(xiàng)目委托，即可辦理租賃物件購(gòu)置手續(xù)，簽訂購(gòu)置合同和租賃合同。簽約后項(xiàng)目評(píng)估的結(jié)論可為項(xiàng)目的優(yōu)化管理提供科學(xué)依據(jù)，
　　
　?。?）項(xiàng)目后管理
　　
　　項(xiàng)目的后管理對(duì)于確保租金安全回收起到重要作用。在租賃項(xiàng)目執(zhí)行過程中，承租人應(yīng)經(jīng)常將實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況與可行性報(bào)告進(jìn)行比較，隨時(shí)挑戰(zhàn)經(jīng)營(yíng)策略，力求達(dá)到預(yù)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。出租人則應(yīng)經(jīng)常將承租人的經(jīng)營(yíng)狀況與評(píng)估報(bào)告的主要內(nèi)容進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)采取措施，保證租金回收的安全運(yùn)作。
　　
　　2.項(xiàng)目評(píng)估的主要內(nèi)容
　　
　　由于企業(yè)的財(cái)務(wù)分析和國(guó)民經(jīng)濟(jì)分析的可行性報(bào)告中已說明，因此項(xiàng)目評(píng)估的主要內(nèi)容應(yīng)是：評(píng)定風(fēng)險(xiǎn)、核實(shí)數(shù)據(jù)來源、落實(shí)未確定因素和判定企業(yè)信用等級(jí)。
　　
　　（1）評(píng)定風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　租賃回收的好壞主要是看企業(yè)的償還能力，對(duì)于出租人來說，最大的風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)沒能力償還租金。影響租金回收的風(fēng)險(xiǎn)很多，除了償還能力風(fēng)險(xiǎn)外，還有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)變化、環(huán)境污染。政策調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)匹配以及其他不可預(yù)測(cè)等因素都會(huì)增加項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)在調(diào)查研究的基礎(chǔ)上綜合分析。
　　
　?。?）經(jīng)濟(jì)擔(dān)保
　　
　　承租企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和經(jīng)濟(jì)擔(dān)保能力是密切相關(guān)的。一般認(rèn)為，按照風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行排列，出租人所能接受的擔(dān)保種類有銀行擔(dān)保、房地產(chǎn)抵押擔(dān)保、有價(jià)證券抵押擔(dān)保、大型企業(yè)擔(dān)保。
　　
　　（3）核實(shí)數(shù)據(jù)
　　
　　各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是項(xiàng)目評(píng)估的基礎(chǔ)和依據(jù)，因此核實(shí)數(shù)據(jù)來源的可靠性和權(quán)威性是項(xiàng)目評(píng)估的重要環(huán)節(jié)，要著重核算租賃項(xiàng)目占投資總額的比例、企業(yè)資信能力等數(shù)據(jù)。
　　
　?。?）查找、轉(zhuǎn)換不確定因素
　　
　　在尚未成熟的市場(chǎng)環(huán)境中，許多不確定因素增加了項(xiàng)目評(píng)估的難度和工作量。項(xiàng)目調(diào)研時(shí)，要充分尋找這些不確定因素，采取一些措施找出不確定因素的規(guī)律和變化趨勢(shì)；對(duì)一些不落實(shí)或口頭答應(yīng)的事，以簽訂承諾書、意向書以及其他方式將部分不確定因素轉(zhuǎn)化為確定因素。
　　
　?。?）判定信用等級(jí)
　　
　　對(duì)企業(yè)信用施行等級(jí)制度是整個(gè)融資租賃業(yè)務(wù)活動(dòng)的分界點(diǎn)。租賃公司對(duì)企業(yè)的信用判定，就是對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的判定。通過項(xiàng)目評(píng)估，判定出企業(yè)信用等級(jí)，根據(jù)等級(jí)的高低，決定項(xiàng)目的取舍和租賃利差的幅度。
　　
　　目前我國(guó)的各種市場(chǎng)發(fā)育很不成熟，市場(chǎng)機(jī)制尚未健全，項(xiàng)目的不確定因素多，評(píng)估分析重點(diǎn)應(yīng)放在定性分析上。分析的主要內(nèi)容應(yīng)結(jié)合我國(guó)的主要特點(diǎn)，了解當(dāng)?shù)赝顿Y軟硬件環(huán)境，查看項(xiàng)目是否屬于國(guó)家鼓勵(lì)的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的區(qū)域性特點(diǎn)；企業(yè)現(xiàn)有人員對(duì)新上項(xiàng)目產(chǎn)品的了解程度和技術(shù)水平；租賃項(xiàng)目不能脫離企業(yè)經(jīng)營(yíng)本行；租賃合同的擔(dān)保、配套資金的貸款狀況、能源的增容，原材料供應(yīng)和產(chǎn)品銷售市場(chǎng)的可靠程度；大的項(xiàng)目因涉及面廣，應(yīng)得到政府的支持；若租賃物件供貨商由企業(yè)指定，租賃公司還應(yīng)對(duì)供貨商的資信進(jìn)行調(diào)查。
　　
　　融資租賃的項(xiàng)目評(píng)估，涉及許多專業(yè)領(lǐng)域、學(xué)科和部門，因此審查部門的人員結(jié)構(gòu)應(yīng)適應(yīng)科學(xué)評(píng)估的需要。有些技術(shù)問題需向有關(guān)部門專家進(jìn)行咨詢；某些經(jīng)濟(jì)問題需要求助咨詢公司了解；大型繁雜數(shù)據(jù)處理需要借助計(jì)算機(jī)幫助計(jì)算，輔助分析。實(shí)行專家咨詢、技術(shù)論證與公司的科學(xué)管理相結(jié)合，使項(xiàng)目在不受人為因素的干擾下，客觀地進(jìn)行，以保證評(píng)估結(jié)果的科學(xué)性。
　　
　　盈利模式與研究框架
　　
　　融資租賃企業(yè)的資本中介特性決定了其產(chǎn)業(yè)鏈上下游是以資金流動(dòng)決定的。其中，上游是資金來源，包括通過自有資金投入、銀行貸款、發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化等渠道所帶來的資金，下游是資金通過直接租賃、售后回租等模式投向交運(yùn)、機(jī)械、醫(yī)療、能源等不同的行業(yè)，從中賺取利差。
　　
　　將融資租賃企業(yè)的利潤(rùn)進(jìn)行拆解可以得到：利潤(rùn)=利差×杠桿+中間業(yè)務(wù)收入。其中，利差是租賃公司融資成本與租賃業(yè)務(wù)利率之差，是收入的最重要部分；杠桿對(duì)利差帶來的盈利有加成作用，杠桿大小決定了租賃企業(yè)的盈利規(guī)模。
　　
　　中間業(yè)務(wù)收入包括了手續(xù)費(fèi)、咨詢服務(wù)費(fèi)、余值處理收入等等。其中咨詢服務(wù)是指在整個(gè)融資過程中，租賃公司為客戶提供的全面服務(wù)，包括租后設(shè)備維護(hù)、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)規(guī)劃、報(bào)表調(diào)整等增值項(xiàng)目。余值處理指租賃期滿，租賃公司回收設(shè)備，最大化其剩余價(jià)值，這一模式主要存在于廠商租賃業(yè)務(wù)，在我國(guó)使用的比較少。
　　
　　研究框架
　　
　　從財(cái)務(wù)報(bào)表的角度對(duì)融資租賃公司進(jìn)行業(yè)務(wù)分析，有三個(gè)研究重點(diǎn)：利差水平、杠桿大小和資產(chǎn)質(zhì)量。其中，利差由利息收入和利息支出決定，用利差收入除以生息資產(chǎn)來衡量，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表可以簡(jiǎn)單理解為ROA；杠桿使得公司得以通過高杠桿融資，成倍擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，結(jié)合股債融資成本的影響，即可推算ROE；除此之外，資產(chǎn)質(zhì)量影響潛在的資產(chǎn)減值損失，最終傳導(dǎo)至凈利潤(rùn)。
　　
　　來源：租賃視界