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　　創(chuàng)新，是一個(gè)企業(yè)、一個(gè)行業(yè)、一個(gè)產(chǎn)業(yè)，乃至一個(gè)國(guó)家甚至全社會(huì)、全人類生存發(fā)展的原動(dòng)力。融資租賃行業(yè)和融資租賃企業(yè)惟有在融資租賃技術(shù)、融資租賃管理、融資租賃機(jī)制、融資租賃環(huán)境、融資租賃理念等諸方面持續(xù)創(chuàng)新，才能贏得應(yīng)有的發(fā)展。
　　
　　當(dāng)前，創(chuàng)新融資租賃日益成為業(yè)界人士探討的熱點(diǎn)話題和前沿問題。在與創(chuàng)新融資租賃相關(guān)的諸多問題中，有一個(gè)問題值得厘清：創(chuàng)新融資租賃究竟“新”在哪里？
　　
　　新在融資租賃功能的定位上
　　
　　準(zhǔn)確的功能定位是融資租賃業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，也是融資租賃業(yè)能否健康成長(zhǎng)的基本前提。
　　
　　眾所周知，融資功能是融資租賃業(yè)務(wù)最基本的功能，但過去我們把融資租賃的融資功能這一基本功能異化為唯一功能。改革開放初期，在資金短缺、存在過度的投機(jī)行為和泡沫經(jīng)濟(jì)背景下，融資租賃曾單純作為一種引進(jìn)外資、購入國(guó)外先進(jìn)設(shè)備的融資渠道，以放貸為單一的運(yùn)作模式，也一度獲得較快的發(fā)展。
　　
　　但在今天，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，在銀行連續(xù)調(diào)息，財(cái)政、貨幣政策相對(duì)寬松的條件下，如果仍把融資租賃簡(jiǎn)單地視為一種融資渠道，把融資租賃業(yè)定位在銀行信用的簡(jiǎn)單補(bǔ)充這種“拾遺補(bǔ)缺”的地位上，就難以與商業(yè)銀行的低成本資金在同一業(yè)務(wù)層面上展開競(jìng)爭(zhēng)，與傳統(tǒng)的銀行信貸等融資方式相比勢(shì)必處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。定位上的功能單一，不僅造成租賃公司利潤(rùn)來源單一，資產(chǎn)形式單一，而且導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)方式、運(yùn)轉(zhuǎn)模式上的扭曲和經(jīng)營(yíng)的不規(guī)范，也必然導(dǎo)致資產(chǎn)流動(dòng)性差，效益低下；進(jìn)而導(dǎo)致國(guó)家宏觀政策制定上、行業(yè)管理上的偏差和不合理。
　　
　　創(chuàng)新融資租賃就是要在功能上充分挖掘、放大除融資以外的其它功能。
　　
　　融資租賃的功能，從宏觀上講，具有拉動(dòng)內(nèi)需刺激消費(fèi)，調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，引導(dǎo)資本合理有序流動(dòng)等三大功能。從微觀上講，具有擴(kuò)大投資、促進(jìn)銷售、節(jié)稅、表外融資、盤活存量、推動(dòng)技術(shù)改造、緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)、增加資產(chǎn)流動(dòng)性和強(qiáng)化資產(chǎn)管理等九項(xiàng)功能。
　　
　　融資租賃講到底是一種貿(mào)易服務(wù)，這種服務(wù)不僅給承租人提供融資、融物的便利，還給廠商提供銷售時(shí)的金融服務(wù)，給企業(yè)提供資產(chǎn)管理服務(wù)等多項(xiàng)服務(wù)。此外，融資租賃還有一個(gè)特殊功能------規(guī)避功能。所謂規(guī)避功能是指，可以繞過有關(guān)國(guó)家的金融監(jiān)管和貿(mào)易壁壘。其融物功能可以避免金融監(jiān)管，其融資功能可以避免貿(mào)易壁壘，因而成為促進(jìn)一個(gè)國(guó)家資本輸出的重要方式。
　　
　　新在融資租賃方式的制度安排上
　　
　　融資租賃的基本方式是三方當(dāng)事人（出租人、承租人、廠商）間的兩份合同（購買合同、租賃合同）所確定的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。從最基本的直接購買融資租賃（Directfinanciallease），可以誘導(dǎo)出多種變體，如：
　　
　　1.轉(zhuǎn)融資租賃（Sub-lease）；
　　
　　2.售后租回融資租賃(Saleandleasebacklease)；
　　
　　3.杠杠融資租賃(Leveragedlease)；
　　
　　4.委托融資租賃(Entrustedlease)；
　　
　　5.項(xiàng)目融資租賃（Projectlease）；
　　
　　6.銷售式租賃(Firmlease)；
　　
　　7.抽成融資租賃(Sharelease)；
　　
　　8.風(fēng)險(xiǎn)融資租賃(Venturelease)；
　　
　　9.結(jié)構(gòu)式參與融資租賃(Structuredparticipationlease)；
　　
　　10.捆綁式融資租賃（Bundlelease）；
　　
　　11.綜合性租賃（Comprehensivelease）；
　　
　　12.主租賃（Masterlease）；
　　
　　以上林林種種的方法，均為列舉性的，難以窮盡。創(chuàng)新的領(lǐng)域是廣大的，只要擁有創(chuàng)新的意識(shí)，持續(xù)創(chuàng)新，新的融資方式就會(huì)不斷涌現(xiàn)。創(chuàng)新有法，但無定法，所謂“運(yùn)用之妙，存乎于心”是也。
　　
　　新在對(duì)融資租賃風(fēng)險(xiǎn)的偏好上
　　
　　融資租賃說到底是一種金融性質(zhì)的中介服務(wù)，具有一次投資金額大、租期長(zhǎng)、投資回收期內(nèi)變數(shù)多、不可測(cè)因素多等特點(diǎn)，是典型的風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，追求的是安全性、收益性和流動(dòng)性的統(tǒng)一，而三者之中又以安全性為最。租賃公司深諳“融資租賃管理的核心是風(fēng)險(xiǎn)管理”的道理，在化解、轉(zhuǎn)移、回避風(fēng)險(xiǎn)上可謂不遺余力。
　　
　　但是，長(zhǎng)期以來租賃公司在對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的偏好（態(tài)度）上一直存在誤區(qū)，從而導(dǎo)致主觀上的一相情愿和行為上的偏頗，結(jié)果事與愿違。比如，幾乎所有的融資租賃公司為了減少風(fēng)險(xiǎn)加快資金回收，將租期限定在2~5年。這種操作不僅違反了設(shè)備折舊的規(guī)定（過去設(shè)備折舊期太長(zhǎng)，約20年。但現(xiàn)在也得10年左右），同時(shí)也加大了承租企業(yè)每期償還租金的負(fù)擔(dān)和實(shí)際承受能力，反而增加了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　更典型的情形是融資租賃合同本身。出租人通過租賃合同極度放大自身權(quán)利，把自己保護(hù)得如此的好，條款的設(shè)計(jì)幾乎到了在法律上零風(fēng)險(xiǎn)的程度。合同簽署完畢，租賃公司滿以為該做的都做了，余下的只需坐收租金便是?，F(xiàn)實(shí)卻不象出租人打的算盤那樣如意。許多租賃公司的老總們講，他們主要的精力不是做新業(yè)務(wù)，而是催討債務(wù)。債權(quán)人請(qǐng)債務(wù)人吃飯這一反常態(tài)成了正常態(tài)。
　　
　　我們不能僅僅罵一句承租人的信用太差、中國(guó)的信用環(huán)境太險(xiǎn)惡就了事！這當(dāng)中還有深層次的原因值得反思，其中之一就是租賃公司對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的偏好。是被動(dòng)地、主觀地、一相情愿地（回避）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、厭惡風(fēng)險(xiǎn)，還是主動(dòng)地、客觀地、雙向（多向）地追求風(fēng)險(xiǎn)、擁抱風(fēng)險(xiǎn)、化解風(fēng)險(xiǎn)？風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在，回避不了；同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)又是一場(chǎng)博弈，一方風(fēng)險(xiǎn)的降低常常是以另一方風(fēng)險(xiǎn)的增大為代價(jià)，此消彼長(zhǎng)，很難做到“帕累托有效（Paretoefficient）。為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的“帕累托改進(jìn)（Paretoimprovement）”，明智的策略是博弈雙方不是把風(fēng)險(xiǎn)盡可能地推給對(duì)方，而是肝膽相照、同舟共濟(jì)。
　　
　　前面提及的抽成融資租賃、風(fēng)險(xiǎn)融資租賃、項(xiàng)目融資租賃、主租賃、結(jié)構(gòu)式參與融資租賃、捆綁式融資租賃（三三融資租賃）等，無一例外都是把原來傳統(tǒng)的融資租賃不愿、不敢、不屑做的事和責(zé)任（風(fēng)險(xiǎn)）主動(dòng)攬到自己身上，強(qiáng)化服務(wù)意識(shí)，積極參與經(jīng)營(yíng)，盡其所能地做好租后服務(wù)，結(jié)果實(shí)現(xiàn)了雙贏。這里，我們又從另一個(gè)視角給“經(jīng)營(yíng)性租賃是融資性租賃的最高形式”一種新的詮釋。
　　
　　主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不但反而降低了風(fēng)險(xiǎn)，也為出租人帶來了更多的贏利點(diǎn)。原來傳統(tǒng)的融資租賃只有息差一個(gè)贏利點(diǎn)（單點(diǎn)），現(xiàn)在是多點(diǎn)。根據(jù)權(quán)、責(zé)、利對(duì)等的原則，租賃公司的贏利點(diǎn)除息差外，還包括（但不局限于）下列幾點(diǎn)：市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)、策劃費(fèi)、貿(mào)易服務(wù)傭金、項(xiàng)目收益分成、項(xiàng)目（企業(yè)）理財(cái)費(fèi)等。在新的融資租賃風(fēng)險(xiǎn)理念中，我們要化規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為追求風(fēng)險(xiǎn)、擁抱風(fēng)險(xiǎn)。打破常規(guī)融資租賃的樊籬，使出租方和承租方成為利益共同體、命運(yùn)共同體，勇于承接高風(fēng)險(xiǎn)，在整個(gè)項(xiàng)目的開發(fā)營(yíng)運(yùn)過程中，積極參與，擔(dān)任出租人和管理人雙重身份，最終取得租金、傭金和利潤(rùn)分成的好收益。
　　
　　新在對(duì)租金、租期的設(shè)置上
　　
　　常規(guī)融資租賃對(duì)租金、租期的設(shè)置非常嚴(yán)格，若有逾期將對(duì)承租人采取懲罰措施，并留下不良履約記錄。
　　
　　現(xiàn)在，在對(duì)租金、租期的設(shè)置上變剛性為彈性，變靜態(tài)為動(dòng)態(tài)、變規(guī)定為協(xié)商。項(xiàng)目融資租賃在還租方式上非常靈活，租金的支付額、支付期、租期的長(zhǎng)短等都可共同協(xié)商調(diào)整。租金不再是固定的等額支付，而是根據(jù)項(xiàng)目的試運(yùn)行期、投產(chǎn)期、生產(chǎn)期、成熟期等不同階段及承租人的經(jīng)營(yíng)狀況而定，更多的與承租人的收益結(jié)合起來。
　　
　　整個(gè)還租租期亦不必固定，而是由租賃雙方約定一個(gè)大概的融資租賃期限（以折現(xiàn)后所有的成本回收完畢所需時(shí)段為基本參照），從而大大減小了承租人的債務(wù)壓力。若在約定的租期內(nèi)，因企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益不佳，暫時(shí)無力還租或因不可抗力導(dǎo)致承租人不能付清應(yīng)付租金，出租人可采取靈活變通的辦法，如出租人可給承租人一定的寬限期；若寬限期內(nèi)仍不能履約，當(dāng)事雙方還可探討債轉(zhuǎn)股的可能。這種租金、租期的柔性設(shè)置使租賃公司面對(duì)變化多端的市場(chǎng)更具生存力和挑戰(zhàn)力。
　　
　　新在融資租賃管理的重心上
　　
　　常規(guī)融資租賃管理（工作）的重心在于項(xiàng)目的甄別和決策上。
　　
　　通常，漠視項(xiàng)目的策劃，疏于項(xiàng)目的管理。從過去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)和當(dāng)今的現(xiàn)實(shí)需要來看，隨著收集與項(xiàng)目有關(guān)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)變得相對(duì)容易，尤其是隨著以數(shù)據(jù)化、程序化、集成化、網(wǎng)絡(luò)化、自動(dòng)化等為特征的計(jì)算機(jī)輔助決策的出現(xiàn)和普遍使用，融資租賃管理（工作）的重心應(yīng)向“前”、“后”兩極--------前期的項(xiàng)目策劃和后期的項(xiàng)目管理傾斜。
　　
　　關(guān)于項(xiàng)目的前期策劃工作，租賃公司在觀念上十分淡薄，甚至毫無概念。
　　
　　在尋找項(xiàng)目的過程中，租賃公司是相對(duì)被動(dòng)的、無為的。其實(shí)，由于融資租賃本身的功能和作用，租賃公司完全可以大有作為，把融資租賃的功能發(fā)揮到極致。要使一個(gè)初期無信用等級(jí)可言，但中期和遠(yuǎn)期的效益相當(dāng)看好的項(xiàng)目由設(shè)想變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，使其“可租賃化”，需要做大量的前期工作。
　　
　　這些前期工作就是對(duì)項(xiàng)目的策劃。項(xiàng)目的前期策劃主要包括對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)的調(diào)查和對(duì)法律環(huán)境的洞察，在充分調(diào)查和科學(xué)評(píng)估的基礎(chǔ)上，形成項(xiàng)目的商業(yè)計(jì)劃書等，在所有這些工作中，租賃公司尤其要做好項(xiàng)目的財(cái)務(wù)安排和融資計(jì)劃。由于從項(xiàng)目的源頭開始就是“以我為主”，因此租賃公司在項(xiàng)目的中后期駕馭和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力就較強(qiáng)，勝算自然較大。
　　
　　項(xiàng)目的后期管理直接牽涉到本金的安全回收和利潤(rùn)的順利實(shí)現(xiàn)，否則會(huì)前功盡棄、難以落袋為安。
　　
　　過去，租賃公司重上項(xiàng)目，輕后期管理。就其原因，一方面是因?yàn)槿谫Y租賃作為一種服務(wù)貿(mào)易，在上升發(fā)展時(shí)期因金融界、商界和企業(yè)界各方都有求于它，無形中驅(qū)動(dòng)大家多上項(xiàng)目、快上項(xiàng)目，并樂此不疲；另一方面，管理項(xiàng)目是件費(fèi)力不討好的事情，能避則避。由此造成融資租賃合同簽訂后，租賃公司對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)狀況缺少應(yīng)有的關(guān)注，過分相信融資租賃合同的法力，總以為即使發(fā)生不良情況，只要與承擔(dān)連帶責(zé)任的擔(dān)保人取得聯(lián)系，追索租金即可。不少項(xiàng)目沒能在開始發(fā)生問題或出現(xiàn)漏洞的初期，及時(shí)發(fā)現(xiàn)抓緊解決。當(dāng)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)危機(jī)、情況惡化時(shí)，才被迫轉(zhuǎn)入催收租金工作。而這時(shí)原來的經(jīng)辦人有些已相繼離開租賃公司，留守人員很少有人愿干他人經(jīng)手的融資租賃項(xiàng)目的催收工作，以致造成難以彌補(bǔ)的重大損失。
　　
　　項(xiàng)目的后期管理，決不僅僅是租金催討等財(cái)務(wù)管理，而是全過程的深度參與和對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理。
　　
　　出租人要充分利用有利的政策適應(yīng)承租人的具體實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，從而滿足承租人的需求，更好地為承租人服務(wù)。要實(shí)現(xiàn)由靜態(tài)管理向動(dòng)態(tài)管理過渡，由局部管理向整體管理過渡，由結(jié)果管理向過程管理過渡。實(shí)現(xiàn)從被動(dòng)式項(xiàng)目審核和粗放式項(xiàng)目管理向主動(dòng)式策劃項(xiàng)目和集約性項(xiàng)目管理的轉(zhuǎn)移，從而保證了租賃企業(yè)對(duì)項(xiàng)目的控制權(quán)和駕馭力，實(shí)現(xiàn)了集約化資本運(yùn)營(yíng)。
　　
　　新在融資租賃標(biāo)的物的形態(tài)上
　　
　　租賃標(biāo)的物是融資租賃法律關(guān)系的客體，是租賃合同當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)的共同指向，在常規(guī)的融資租賃合同中，只要：①租賃標(biāo)的是特定物；②租賃標(biāo)的是非消耗物，一切動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)均可構(gòu)成標(biāo)的物。話雖這么講，但租賃標(biāo)的總是界定在有形的“物”的范疇內(nèi)。無形的能作為租賃標(biāo)的嗎？人能作為租賃標(biāo)的嗎？這些都是需要探索的全新命題。
　　
　　對(duì)租賃標(biāo)的的法律規(guī)定，不能作“形而上”的理解，必須在新形勢(shì)下對(duì)標(biāo)的物的形態(tài)有所拓展、有所突破。
　　
　　今天的知識(shí)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入“四化”時(shí)代：硬的在邊緣化、軟的在中心化；實(shí)的在邊緣化、虛的在中心化；有形的在邊緣化、無形的在中心化；物在邊緣化、人在中心化；由此，把“軟的”、“虛的”、“無形的”乃至“人（才）”作為租賃標(biāo)的納入我們關(guān)注的視野，不但成為必須，而且成為必然。
　　
　　關(guān)于軟件租賃（軟件作為租賃標(biāo)的），一些有創(chuàng)新精神的企業(yè)已經(jīng)做了有益的探索和成功的嘗試。在今年上海召開的APEC會(huì)議期間，正版軟件就是由電腦出租商向微軟租的，經(jīng)過雙方“特定對(duì)象、特定區(qū)域、特定時(shí)段”的“三特”約定，微軟有償讓度軟件使用權(quán)。如果說上述例子尚屬軟件的經(jīng)營(yíng)性租賃不足為憑，那么，IBM將ERP管理軟件及其完整的解決方案出租給TCL公司，則是道地的以軟件和解決方案（Solutions）作為租賃標(biāo)的的融資租賃的一個(gè)成功范例。
　　
　　除軟件租賃外，象商標(biāo)、品牌等無形資產(chǎn)等的特許使用、管理模式的輸出、特許經(jīng)營(yíng)等等，本質(zhì)上都可歸結(jié)為無形資產(chǎn)作為標(biāo)的的租賃。無形資產(chǎn)能否租賃，關(guān)鍵的問題是能否對(duì)其定價(jià)?？梢哉f，凡是可以定價(jià)的都是可以租的。由于人（才）通過市場(chǎng)機(jī)制（比如人才市場(chǎng)）可以定價(jià)，所以從理論上講，人（才）作為租賃標(biāo)的是可以租賃的。實(shí)踐上，包括主持人、司儀、禮儀小姐、攝像師、廚師、保安、鐘點(diǎn)工、清潔工、保姆等已經(jīng)在租了，假日工程師、項(xiàng)目工程師、自由職業(yè)人等的大量出現(xiàn)，已使人才租賃不再是一個(gè)陌生的概念！上海目前正在實(shí)施的“人才柔性流動(dòng)”戰(zhàn)略，用租賃的術(shù)語表述就是人才租賃。隨著以SOHO為代表的工作模式的勃興，人才租賃在量和質(zhì)上必將提高到一個(gè)新的水平。此外，租賃標(biāo)的的形態(tài)和內(nèi)涵還可以進(jìn)一步拓展，比如企業(yè)作為集合體亦可以作為租賃標(biāo)的。
　　
　　新在融資租賃資金的來源上
　　
　　傳統(tǒng)融資租賃公司的資金來源比較單一，除了吸收股東投資外，差不多就是依靠銀行貸款、保險(xiǎn)業(yè)借款和基金借款。股東投資（注冊(cè)資本金）固然是最安全、最低成本和最寶貴的資金，但不管股東的實(shí)力多強(qiáng)、支持力度多大，相對(duì)于巨大的需求而言，數(shù)量畢竟有限（總是相對(duì)短缺），況且股東也不可能無止境地多次追加投資。銀行貸款、保險(xiǎn)業(yè)借款和基金借款一是審查嚴(yán)格、程序較長(zhǎng)、手續(xù)較繁、額度有限，更主要的是成本較高。進(jìn)一步加大股東融資的力度，同時(shí)通過政府信貸政策規(guī)定，給融資租賃公司提供政策性優(yōu)惠貸款、拆借等方式是融資租賃公司可以做好和爭(zhēng)取做好的工作。日本在這方面作得較好，如日本有“融資租賃優(yōu)惠制度”“制度融資租賃”（政策資金供給制）等政策，規(guī)定由金融機(jī)構(gòu)向日本開發(fā)銀行直接融資，再由開發(fā)銀行向融資融資租賃公司提供優(yōu)惠貸款。
　　
　　融資租賃公司由于資本來源不同而形成金融資本型、產(chǎn)業(yè)資本型、獨(dú)立資本型和復(fù)合資本型等不同類型模式，各種類型公司有各自的特色服務(wù)領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)，其中以金融資本與產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合為主流。為了開展租賃業(yè)務(wù)，融資租賃公司必須解決資金渠道的多元化和資金來源的持續(xù)化。
　　
　　通過在資本市場(chǎng)采取發(fā)債、上市等融資手段是必需的、也是行之有效的。從資本市場(chǎng)籌集資金，主要是允許其發(fā)行融資租賃基金或債券，發(fā)行股票，吸收社會(huì)民間資本，這需要政府放寬市場(chǎng)準(zhǔn)人條件。這方面韓、日、美的一些做法值得借鑒。韓國(guó)有“融資租賃促進(jìn)法”，允許融資租賃公司到資本市場(chǎng)直接融資，即發(fā)行融資租賃債券，并簡(jiǎn)化手續(xù)，放寬條件。如韓國(guó)一般企業(yè)只許發(fā)行2倍于自有資產(chǎn)的債券，融資租賃公司卻可以發(fā)行10倍于自有資產(chǎn)的債券。又如日本歐力士融資租賃公司其籌措資金的另外50％為發(fā)債，其發(fā)行的短期商業(yè)證券和公司債占日本國(guó)內(nèi)發(fā)行總量的2%以上；再如美國(guó)，融資租賃公司發(fā)行的短期資產(chǎn)擔(dān)保型證券的發(fā)行量占全美國(guó)同樣證券總發(fā)行量的1％。
　　
　　在目前全球經(jīng)濟(jì)疲軟、投資無熱點(diǎn)、消費(fèi)無熱點(diǎn)的情況下，吸引社會(huì)閑散資金流向融資租賃引導(dǎo)的行業(yè)，正當(dāng)其時(shí)。在國(guó)外，為了利用融資租賃引導(dǎo)民間投資，借助融資租賃這個(gè)杠桿，用政府投資撬動(dòng)民間投資，放大政府投資，普遍的做法是，國(guó)家出一部分資金另加一系列優(yōu)惠政策（其中最有特點(diǎn)的政策就是投資抵免所得稅）。
　　
　　政府的這些舉措可以給投資人（民間游資擁有人）至少帶來以下幾個(gè)好處：①因?yàn)橥顿Y人投資的項(xiàng)目基本都屬于國(guó)家鼓勵(lì)的項(xiàng)目，投資人可借融資租賃名義在政策上享受一系列優(yōu)惠政策帶來的諸多好處，且投資回收方面相對(duì)有保障；②國(guó)家投入一部分資金降低了項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)，使得投資人愿意投資；③對(duì)于有錢人來說，如果不投資也需要納稅，投資這類項(xiàng)目不僅可以減免納稅，還可以得到長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資收益；④如果發(fā)生損失，有錢人承擔(dān)著部分本應(yīng)納稅的損失，政府投資本身也可以分擔(dān)一部分損失，總的來說風(fēng)險(xiǎn)很??；而且融資租賃掌握物件的所有權(quán)，一旦項(xiàng)目失敗，不會(huì)造成全損。⑤因?yàn)椴扇∪谫Y租賃方式，不受政府頒布的利率限制，投資收益較高。上述諸多好處足以吸引民間游資，從而為融資租賃公司開辟了一個(gè)新的資金來源渠道。
　　
　　新在融資租賃交易退出機(jī)制上
　　
　　由于租賃公司資產(chǎn)與負(fù)債在期限上的不匹配，所以經(jīng)常會(huì)陷入流動(dòng)性不足的困境。
　　
　　“短期負(fù)債支持長(zhǎng)期資產(chǎn)”這種不對(duì)稱的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，使得租賃公司面臨著許多難以克服的困境。幾個(gè)中長(zhǎng)期項(xiàng)目做下來，資金固化、沉淀，一個(gè)項(xiàng)目出了問題，輕則套牢，使其動(dòng)彈不得，重則賠本，絕難翻身。特別明顯的是，由于流動(dòng)性不足，資金周轉(zhuǎn)緩慢，租賃公司沒有更多的穩(wěn)定的資金用于新的項(xiàng)目，從而造成一部分潛在的租賃需求不能得到滿足。常規(guī)的融資租賃交易只有在全部收回租金時(shí)才完成了從物化資產(chǎn)變?yōu)樨泿刨Y產(chǎn)的循環(huán)，租賃期滿收回租金，已成為租賃公司租賃交易事實(shí)上唯一的退出通道。退出渠道單一，不允許融資租賃公司進(jìn)入資本市場(chǎng)，融資租賃債權(quán)不能走入市場(chǎng)，融資租賃資產(chǎn)難以變現(xiàn)，缺乏資本金經(jīng)營(yíng)，是當(dāng)前租賃公司共同面臨的瓶頸問題。
　　
　　在這種情形下，租賃證券化(Leasesecuritization)不失為一種好思路。
　　
　　租賃（債權(quán)）證券化是集合一系列用途、性能、租期相同或相近，并可以產(chǎn)生大規(guī)模穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn)(或租賃債權(quán))，通過結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)換成可以在金融市場(chǎng)上出售和流通的債券的過程。這一過程的資金流動(dòng)方向是，租賃債權(quán)的擁有者（租賃公司）將所持有的各種流動(dòng)性較差的同類或類似的租賃債權(quán)賣給租賃債權(quán)證券化的機(jī)構(gòu)(中間商)，從中間商那里取得銷售租賃債權(quán)的資金，然后，由中間商以這些債權(quán)為抵押，發(fā)行租賃（抵押）債券，二級(jí)市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)把證券化的租賃債權(quán)銷售給投資者，從最終投資者那里取得銷售租賃抵押證券的資金。這種租賃債權(quán)抵押債券可以通過證券發(fā)行市場(chǎng)公開發(fā)行或通過私募形式推銷給投資者。租賃（債權(quán)）證券化是一種新型的、也被實(shí)踐證明是有效的增強(qiáng)租賃公司資產(chǎn)流動(dòng)性的手段。
　　
　　國(guó)外的實(shí)踐表明，適于證券化的理想租賃債權(quán)的特征是：(1)可理解的信用特征；(2)明確界定的支付模式/可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量；(3)平均償還期至少為一年；(4)拖欠率和違約率低；(5)完全分期攤還；(6)多樣化的租賃公司和承租人；(7)清算值高。宜于進(jìn)行證券化的租賃債權(quán)最關(guān)鍵的條件或者說最基本的條件，是該債權(quán)資產(chǎn)能夠帶來可預(yù)測(cè)的相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。換言之，證券化的成功必然是以被證券化的資產(chǎn)的良好預(yù)期收益為前提，對(duì)缺乏良好收益的資產(chǎn)進(jìn)行證券化無異于“緣木求魚”。
　　
　　此外，證券化還離不開其完善的租賃（債權(quán)）證券化法律制度和發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)。租賃（債權(quán)）證券化最大的阻礙在于發(fā)債的信用評(píng)級(jí)和價(jià)格評(píng)估，如果定價(jià)不合理，將很難得到投資者認(rèn)同。同時(shí)，也正是因?yàn)樽赓U（債權(quán)）證券化這種復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)、眾多的當(dāng)事人和缺乏透明度的證券有著很大的信用風(fēng)險(xiǎn)，如果不采取特別的信用提高手段，也同樣難以得到投資者認(rèn)可。
　　
　　很顯然，租賃（債權(quán)）證券化為租賃公司提供了一條新的解決流動(dòng)性不足問題的渠道。這一渠道便于租賃公司進(jìn)行流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債管理，就像公司債券和公司股票一樣，當(dāng)其持有者需要變現(xiàn)時(shí)，就可以通過二級(jí)市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)。無論對(duì)哪一類資產(chǎn)，二級(jí)市場(chǎng)最原始、最基本的功能就在于提高該類資產(chǎn)的流動(dòng)性，租賃（債權(quán)）證券化也不例外。租賃公司將租賃債權(quán)銷售給二級(jí)市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，將長(zhǎng)期的租賃債權(quán)變現(xiàn)為具有高流動(dòng)性的現(xiàn)金資產(chǎn)，從而為其運(yùn)作新的租賃項(xiàng)目提供了可能。
　　
　　從歐美各國(guó)的實(shí)踐來看，租賃（債權(quán)）證券化發(fā)展十分迅速，所發(fā)行的證券多種多樣，設(shè)備租賃(包括計(jì)算機(jī)租賃、辦公設(shè)備租賃、汽車租賃、飛機(jī)租賃、小型商業(yè)設(shè)備租賃等)應(yīng)收賬款、貿(mào)易(制造商和銷售商)應(yīng)收賬款等債權(quán)已被證券化，航空組合證券化-----飛機(jī)租賃證券化等不一而足，被證券化的租賃債權(quán)覆蓋的范圍也越來越廣，“只要它能產(chǎn)生現(xiàn)金流，就將它證券化”，以至于有人提出“租賃（債權(quán)）證券化的范圍僅受想象力的限制”。
　　
　　對(duì)我國(guó)租賃（債權(quán)）證券化的實(shí)踐來說，現(xiàn)在還不具備大范圍實(shí)施的條件，但我們必須采取有選擇的、漸進(jìn)的方式進(jìn)行試行。因?yàn)椋玻笔兰o(jì)是一個(gè)以知識(shí)經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新為特征的新金融時(shí)代，證券化將是金融創(chuàng)新時(shí)代發(fā)展的一大趨勢(shì)，而租賃（債權(quán)）證券化正是其中的一個(gè)重要內(nèi)容。
　　
　　保險(xiǎn)政策也為租賃交易的退出提供了一道安全屏障。
　　
　　保險(xiǎn)政策主要是對(duì)融資租賃公司所遭遇的某些特定風(fēng)險(xiǎn)，如政治風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等實(shí)行政策性的保險(xiǎn)，以保障其安全經(jīng)營(yíng)。如美國(guó)的官方信貸機(jī)構(gòu)“海外私人投資公司”，對(duì)跨國(guó)融資租賃公司提供全方位的政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)；美國(guó)的“進(jìn)出口銀行”（官方機(jī)構(gòu)）對(duì)融資租賃公司提供出口擔(dān)保和政治風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。日本有“融資租賃信用保險(xiǎn)方案”，規(guī)定小商業(yè)信用保險(xiǎn)公司（政府的一個(gè)專門機(jī)構(gòu)）和融資租賃公司簽訂合約，合約承諾在承租人違約時(shí)，付給未付租金的50%給融資租賃公司；規(guī)定中小企業(yè)融資租賃不需找擔(dān)保人，目前有39種機(jī)械設(shè)備運(yùn)用該方案，規(guī)定融資租賃公司租給風(fēng)險(xiǎn)投資公司的設(shè)備，保險(xiǎn)賠付率可達(dá)到70％。
　　
　　新在融資租賃主體的知識(shí)結(jié)構(gòu)和能力結(jié)構(gòu)的要求上
　　
　　租賃作為“大金融”5大支柱之一，把商業(yè)信用與銀行信用緊密結(jié)合，融資與融物緊密結(jié)合，在現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)中，租賃占據(jù)著與銀行、保險(xiǎn)、信托、證券同樣重要的地位，并有凌駕于這四者之上的趨勢(shì)。
　　
　　現(xiàn)代租賃作為一種特殊的融資方式和交易方式，既是資本密集型更是智力密集型和知識(shí)密集型，租賃業(yè)的從業(yè)人員必須具備高文化、高素質(zhì)，平庸之輩沒有立足之地。
　　
　　租賃業(yè)是21世紀(jì)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　
　　隨著經(jīng)濟(jì)全球經(jīng)濟(jì)一體化、全球化、市場(chǎng)化、區(qū)域化、網(wǎng)絡(luò)化、電子化、數(shù)字化、虛擬化、實(shí)時(shí)化和證券化進(jìn)程的推進(jìn)，我國(guó)租賃業(yè)也必將與世界經(jīng)濟(jì)及世界租賃接軌。這無疑對(duì)租賃業(yè)的從業(yè)人員提出了更高的要求，需要一大批既懂金融、管理、經(jīng)濟(jì)、法律、財(cái)政、貿(mào)易、稅收、會(huì)計(jì)、營(yíng)銷、IT等知識(shí)，又懂租賃物件的性能、技術(shù)等專業(yè)知識(shí)的綜合型高素質(zhì)人才，而目前我國(guó)大多數(shù)從業(yè)人員沒有經(jīng)過必要的專門培訓(xùn)，不具備系統(tǒng)的專業(yè)知識(shí)。租賃從業(yè)人員的知識(shí)和能力現(xiàn)狀與租賃業(yè)迅猛發(fā)展所要求的知識(shí)和能力之間，存在較大距離。舉例來說，租賃（債權(quán)）證券化是一項(xiàng)技術(shù)性強(qiáng)、專業(yè)化程度高、程序復(fù)雜的融資工具，它涉及到經(jīng)濟(jì)、法律等各個(gè)方面，因此，需要大量不但掌握法律、信用評(píng)級(jí)、會(huì)計(jì)、稅收方面的知識(shí)，而且掌握租賃（債權(quán)）證券化方面系統(tǒng)深入的專門知識(shí)的復(fù)合型人才。而目前我國(guó)這方面的人才奇缺，這也成為我國(guó)租賃（債權(quán)）證券化的一大障礙。
　　
　　租賃作為大金融范疇中的一門，租賃創(chuàng)新與金融創(chuàng)新密切相關(guān)。
　　
　　而當(dāng)今的金融創(chuàng)新，大多是建立在已有信用關(guān)系基礎(chǔ)上，信用關(guān)系更加復(fù)雜和間接，成為基礎(chǔ)工具(UnderliningInstruments)的衍生品(Deravetives)?，F(xiàn)在許多金融創(chuàng)新直接服務(wù)的對(duì)象已經(jīng)不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是服務(wù)于信用工具了。這些新的背景，不僅要求租賃從業(yè)人員知識(shí)上的匹配，更重要的是能力、素質(zhì)上的匹配：如何在日益動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境中尋求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法、尋求新的獲利空間？
　　
　　要提高能力和素質(zhì)需進(jìn)行持續(xù)的修煉。
　　
　　金海岸提出的“五項(xiàng)修煉”是非常有見地的，這“五項(xiàng)修煉”是：①對(duì)融資租賃行業(yè)整體趨勢(shì)和發(fā)展走向高屋建瓴的領(lǐng)悟力和前瞻力；②對(duì)融資租賃合同、融資租賃價(jià)格、融資租賃會(huì)計(jì)、融資租賃稅收、融資租賃保險(xiǎn)、融資租賃法規(guī)的深刻把握力及其對(duì)金融創(chuàng)新工具游刃有余的駕馭力；③用市場(chǎng)的眼光甄別項(xiàng)目?jī)r(jià)值的發(fā)現(xiàn)力、判斷力和策劃力；④對(duì)融資租賃當(dāng)事各方的協(xié)調(diào)力，及提供一攬子“多面光”解決方案的整合力；⑤對(duì)管理風(fēng)險(xiǎn)、鎖定損失的控制力。
　　
　　我們應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，知識(shí)經(jīng)濟(jì)是人的經(jīng)濟(jì)。一流的項(xiàng)目可能因二流人才而糟?；蛟崴?，二流的項(xiàng)目則可能因一流人才而贏得更多的賣點(diǎn)。
　　
　　新在融資租賃交易形態(tài)上
　　
　　常規(guī)融資租賃的交易形態(tài)是個(gè)案處理，交易工具（手段）落后、交易成本高、交易效率相對(duì)低下?？煽紤]適時(shí)組建租賃交易所。租賃交易所具有大型、集中、規(guī)范、專業(yè)、自律的特征和會(huì)員制席位交易特點(diǎn)，是租賃交易的高級(jí)形態(tài)。
　　
　　租賃交易所可以是物理形態(tài)的也可是虛擬形態(tài)的。
　　
　　虛擬形態(tài)的即為“網(wǎng)上租賃交易所”。網(wǎng)上租賃交易可能是當(dāng)前最先進(jìn)的租賃交易形式。在租賃交易服務(wù)網(wǎng)站上，利用Internet傳遞信息，租賃交易雙方在線瀏覽，離線交易，將網(wǎng)上信息轉(zhuǎn)化為實(shí)際交易行為，采用第三方安全交易保證金結(jié)算方式進(jìn)行結(jié)算，使租賃交易從業(yè)務(wù)咨詢、雙方交流確定合作意向，到進(jìn)行貿(mào)易的全過程在網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)。
　　
　　值得指出的是，網(wǎng)上租賃交易所不是物理形態(tài)的租賃交易所在賽博空間（Cyberspace）的簡(jiǎn)單映射，而是在保留物理形態(tài)交易所的主要功能之外，增添了更加強(qiáng)大的功能。網(wǎng)上租賃交易所為特定交易團(tuán)體，集聚和組織重要的出租和求租信息，使供求雙方接觸的機(jī)會(huì)大大增加。正是這種集聚的力量所帶來的大量商機(jī)，使同行業(yè)內(nèi)各個(gè)企業(yè)之間由純粹的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系變成了“競(jìng)爭(zhēng)加合作”的關(guān)系。
　　
　　一個(gè)新的企業(yè)加盟成為交易所的會(huì)員，也就意味著，它找到了大批的客戶。同時(shí)，交易所也會(huì)因?yàn)樗募用硕兊酶訌?qiáng)大。供方企業(yè)群越大，對(duì)客戶企業(yè)來說就越具有吸引力，而客戶企業(yè)群越大，對(duì)供方企業(yè)來說也就越具有吸引力，這樣循環(huán)往復(fù)，交易所將循著螺旋上升的軌跡不斷前進(jìn)?？梢赃@樣認(rèn)為：網(wǎng)上交易所打破了原有企業(yè)間的疆界，同一個(gè)交易所內(nèi)所有企業(yè)共同組成了一個(gè)強(qiáng)大的數(shù)字化的、虛擬的行業(yè)集團(tuán)強(qiáng)大了，也就意味著組成它的各個(gè)企業(yè)變得更加強(qiáng)大。很多供方和很多需方一起在（虛擬的）交易大廳中通過自動(dòng)撮合系統(tǒng)，進(jìn)行公平的、透明的交易，將使原來相對(duì)固定的價(jià)格變成浮動(dòng)的價(jià)格。浮動(dòng)的價(jià)格可以最真實(shí)的反映市場(chǎng)上的供求關(guān)系。
　　
　　在籌建網(wǎng)上租賃交易所的過程中，數(shù)據(jù)庫的建設(shè)至關(guān)重要。
　　
　　而出租方和求租方信息的收集整理工作又是最基礎(chǔ)、最重要的工作。出租方不僅是指租賃公司，而且還包括已經(jīng)開展或即將開展租賃業(yè)務(wù)的制造商、擁有閑置資產(chǎn)或存量商品可供出租的企業(yè)或個(gè)人。租賃網(wǎng)站要著重致力于租賃需求信息采集，將大量的潛在租賃需求錄入數(shù)據(jù)庫，為出租人帶來大量的客戶，并通過此規(guī)模效應(yīng)降低租金，進(jìn)一步增大租賃需求。同時(shí)，為了進(jìn)一步解決租賃供應(yīng)的不足，要特別重視對(duì)擁有閑置資產(chǎn)或閑置商品可供出租的企業(yè)與個(gè)人的開發(fā)。因?yàn)檫@種類型的供應(yīng)信息一般散落，如果不對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)的分類整理和信息發(fā)布，這些信息很難被發(fā)現(xiàn)。在這一點(diǎn)上，互聯(lián)網(wǎng)高容量數(shù)據(jù)庫、便捷有效的搜索引擎和親善的熱線（Callcenter）服務(wù)，特別容易發(fā)揮優(yōu)勢(shì)。
　　
　　結(jié)語
　　
　　集融資、投資、經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作為一體的現(xiàn)代融資租賃，是一項(xiàng)正處在發(fā)展階段的新興朝陽產(chǎn)業(yè)，由于融資租賃業(yè)務(wù)是一個(gè)涉及面廣、綜合性強(qiáng)的行業(yè)，其觸角可以滲透到許多領(lǐng)域，這當(dāng)中有許多模式值得探索，有許多理論值得研究，各國(guó)的融資租賃模式和理論也都因其條件和發(fā)展各異而各不相同。但有一點(diǎn)是相同的，那就是持續(xù)創(chuàng)新。只有大力開拓具有巨大市場(chǎng)潛力的多元化創(chuàng)新業(yè)務(wù)，才能滿足承租人復(fù)雜多樣的市場(chǎng)需求，才能為融資租賃公司。