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　　在工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家，車輛租賃或融資十分盛行，不僅產(chǎn)品種類齊全，而且使用方便、操作便捷，是融資租賃最重要的資產(chǎn)類別。

　　

　　以歐洲為例，車輛融資租賃連續(xù)6年保持穩(wěn)健發(fā)展勢(shì)頭，2015年增速達(dá)15.9%，乘用車、商用車等車輛資產(chǎn)的新增租賃業(yè)務(wù)額達(dá)2082億歐元，約占整個(gè)租賃業(yè)務(wù)額的70%。其中，乘用車是最主要的租賃資產(chǎn)，約占整個(gè)租賃業(yè)務(wù)額的48%。

　　

　　在德國(guó)，車輛是最熱門的租賃資產(chǎn)。2015年，在所有新增租賃資產(chǎn)中，乘用車約占55%，客車、貨車、卡車和拖車等商用車輛約占16%。

　　

　　在法國(guó)，2015年新增租賃業(yè)務(wù)額中，車輛資產(chǎn)占比超過(guò)56%。

　　

　　在英國(guó)，2015年租賃新增業(yè)務(wù)額為286.54億英鎊，車輛租賃占全部新增業(yè)務(wù)額的55%以上。其中，新乘用車81.81億英鎊，約占全部新增業(yè)務(wù)額的28.55%；舊乘用車7.53億英鎊，約占全部新增業(yè)務(wù)額的2.63%；商用車68.82億英鎊，約占全部新增業(yè)務(wù)額的24.02%。

　　

　　近年來(lái)，我國(guó)車輛融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但業(yè)務(wù)額較少、滲透率很低，仍處于起步階段。當(dāng)然，其中的原因非常復(fù)雜，有居民消費(fèi)習(xí)慣的問(wèn)題，也有二手市場(chǎng)不成熟的原因，還有限牌、上牌、登記等制度方面的問(wèn)題。

　　

　　同時(shí)，我國(guó)車輛租賃和融資租賃交易的業(yè)務(wù)模式比較單一，在交易品種設(shè)計(jì)方面還有很大的發(fā)展空間。本文將以英國(guó)的車輛租賃為例，介紹幾種常見(jiàn)的業(yè)務(wù)模式。

　　

　　合約租賃  Contract Hire

　　

　　合約租賃是指在租期內(nèi)，承租人擁有車輛的使用權(quán)、租賃公司擁有車輛的所有權(quán)，租期結(jié)束后車輛返還給租賃公司。

　　

　　在這種租賃方式中，承租人不承擔(dān)車輛的殘值風(fēng)險(xiǎn)，租賃期限屆滿時(shí)承租人無(wú)留購(gòu)選擇權(quán)，租賃期限一般2-4年。

　　

　　租金的多少取決于車輛的零售價(jià)格、車輛的殘值，租金大致相當(dāng)于零售價(jià)格和車輛殘值的差額。租賃開(kāi)始時(shí)估計(jì)的車輛殘值主要考慮計(jì)提的折舊、行駛的里程數(shù)、車況等因素。因此，殘值越高，所需支付的租金越少。

　　

　　這是一種最常用、最劃算、最容易操作的車輛融資方式。

　　

　　優(yōu)點(diǎn)：承租人在租期結(jié)束時(shí)只需返還車輛，不必考慮車輛的再處置問(wèn)題；甚至一些合約租賃也會(huì)包含維修服務(wù)，使用人只需要購(gòu)買車輛保險(xiǎn)、輪胎和加油就可以了；承租人很容易計(jì)算和規(guī)劃保有車輛的成本；這種交易方式對(duì)增值稅納稅人更為合適，因?yàn)樽饨鹑~的50%和維修費(fèi)用的100%可以抵減增值稅額。

　　

　　缺點(diǎn)：在租期結(jié)束后，承租人必須返還車輛，而且也沒(méi)有留購(gòu)的選擇權(quán)；如果經(jīng)常旅行，則車輛的行駛里程會(huì)比較高，這會(huì)加速車輛的折舊，所需支付的租金也會(huì)增加；如果車輛不是以較為固定的路線使用，這會(huì)很難事先估計(jì)車輛的里程數(shù)，如果在使用中超過(guò)了里程數(shù)，則需支付額外的費(fèi)用。

　　

　　融資租賃  Finance Lease

　　

　　融資租賃是車輛購(gòu)置環(huán)節(jié)一種重要的融資方式，特別是對(duì)于增值稅納稅人。

　　

　　融資租賃與合約租賃的區(qū)別在于，租期的最后一筆租金（ballon payment）需要覆蓋租賃公司的全部投資。租期結(jié)束后，車輛將被租賃公司賣給第三方。如果售價(jià)超過(guò)之前約定的最后一筆租金，租賃公司將會(huì)把超過(guò)部分的一定比例返還給承租人；如果售價(jià)低于之前約定的最后一筆租金，則承租人負(fù)有補(bǔ)足的義務(wù)。

　　

　　這種比較適合一次性支付壓力較大的機(jī)構(gòu)類承租人。最后一筆租金的多少，取決于每期租金的多少，每期租金少一點(diǎn)，則尾款會(huì)比較多；相反，每期租金多一點(diǎn)，則尾款就會(huì)比較少。每期租金的多少，取決于車輛的初始成本、租期、殘值以及尾款。

　　

　　在此類交易中，承租人承擔(dān)了一部分車輛殘值的風(fēng)險(xiǎn)，而且租賃公司一般會(huì)有最高行駛里程的限制。同時(shí)，租期結(jié)束后，承租人如果不想出售車輛，也可以繼續(xù)租用。

　　

　　優(yōu)點(diǎn)：低首付和低月供；租金支付方式更為靈活，可以更好地匹配承租人的現(xiàn)金流；租金全額的50%可以抵免增值稅；優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，車輛將在承租人的資產(chǎn)負(fù)債表中確認(rèn)資產(chǎn)，而租金則確認(rèn)為負(fù)債；有可能會(huì)從租期結(jié)束后的資產(chǎn)處置中受益。

　　

　　缺點(diǎn)：無(wú)法取得車輛的所有權(quán)；與車輛相關(guān)的監(jiān)管、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高；租金的利率將根據(jù)承租人資信的不同差別較大，以及其他的文件成本和手續(xù)費(fèi)較高。

　　

　　租購(gòu)  Hire Purchase

　　

　　租購(gòu)是指，承租人支付首付款（約10%-50%），按期支付租金，租賃期滿后取得車輛的所有權(quán)。

　　

　　這種交易方式中，不需要計(jì)算車輛的殘值，每期租金的多少主要取決于車輛的零售價(jià)格、首付款比例和租賃期限。承租人承擔(dān)車輛的殘值風(fēng)險(xiǎn)，租賃期限屆滿后承租人取得車輛的所有權(quán)。

　　

　　租購(gòu)的合同條款通常由承租人和出租人商定，出租人一般是銀行或經(jīng)紀(jì)公司，租賃期限一般為1-4年。承租人違約時(shí)，如果已支付的租金未超過(guò)三分之一，出租人可直接取回車輛；如果已支付的租金超過(guò)了三分之一，則出租人只能通過(guò)訴訟的方式主張取回車輛或支付未到期租金。

　　

　　優(yōu)點(diǎn)：承租人可以取得車輛的所有權(quán)；這種交易更像是以車輛作為抵押的貸款，因此利率與無(wú)抵押貸款的利率相比較低。

　　

　　缺點(diǎn)：利率的高低主要取決于承租人的信用狀況；如果在租期內(nèi)處置車輛相對(duì)比較麻煩；租購(gòu)是一種傳統(tǒng)的車輛融資方式，但是達(dá)成相對(duì)合適的租購(gòu)合約則比較困難，需要承租人詳細(xì)了解合約條款和交易細(xì)節(jié)。

　　

　　以租代購(gòu)  Lease Purchase

　　

　　以租代購(gòu)是指在租賃期限內(nèi)，承租人擁有車輛的使用權(quán)、租賃公司擁有車輛的所有權(quán)，在承租人支付最后一筆租金（ballon payment）后取得車輛的所有權(quán)。租賃期限一般2-4年。

　　

　　以租代購(gòu)交易很像個(gè)人合約租賃（personal contract purchase），主要區(qū)別是以租代購(gòu)的承租人在租賃期限屆滿時(shí)需留購(gòu)車輛，而個(gè)人合約租賃的承租人在租賃期限屆滿時(shí)擁有的是留購(gòu)選擇權(quán)。

　　

　　租賃公司會(huì)預(yù)先估計(jì)租賃期限屆滿時(shí)的車輛價(jià)值。承租人可以先支付一筆預(yù)付款，然后按照車輛零售價(jià)格和殘值的差額支付每期租金。越是不容易貶值的車輛，越適合該種交易方式，因此，這種交易更適合高端車輛。

　　

　　優(yōu)點(diǎn)：租賃物作為公司的資產(chǎn)；首付款較低，一般相當(dāng)于三期租金的金額；月供較低；租期結(jié)束后可以取得車輛的所有權(quán)。

　　

　　缺點(diǎn)：尾款一般較高，需要提前作好融資安排；只有車輛用于商業(yè)用途時(shí)才能抵免增值稅；承租人需要承擔(dān)車輛的殘值風(fēng)險(xiǎn)和保有風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　個(gè)人合約租賃 Personal Contract Purchase

　　

　　個(gè)人合約租賃是英國(guó)最流行的購(gòu)車融資方式之一，是指在租賃開(kāi)始時(shí)，交易雙方事先約定一筆尾款（ballon payment），租期結(jié)束時(shí)承租人可以通過(guò)支付該筆尾款而取得車輛的所有權(quán)。如果承租人不想繼續(xù)使用車輛，則可以直接將車輛返還給出租人。

　　

　　個(gè)人合約租賃與合約租賃類似，主要的區(qū)別在于，個(gè)人合約租賃交易的承租人在租期結(jié)束時(shí)擁有購(gòu)買選擇權(quán)。

　　

　　租金的數(shù)額取決于零售價(jià)格和殘值的差額，外加一點(diǎn)利息。因此，保值性好的車輛，每期支付的租金較少，也更適合采用此種融資方式。這種交易會(huì)有行駛里程的限制，超過(guò)里程時(shí)則需在租期結(jié)束時(shí)支付罰金。

　　

　　優(yōu)點(diǎn)：需要支付的每期租金是固定的，有利于承租人規(guī)劃預(yù)算；尾款可以再融資；承租人擁有更大的選擇權(quán)，可以選擇留購(gòu)或返還車輛；一些交易中甚至?xí)S修服務(wù)；不必承擔(dān)車輛貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　缺點(diǎn)：如果租期結(jié)束時(shí)不留購(gòu)車輛，則成本可能比合約租賃更貴；對(duì)保持車況的要求更高，特別是在選擇返還車輛時(shí)。因此，這種交易比較適合打算在租期結(jié)束時(shí)留購(gòu)車輛的客戶。

　　

　　日租  Daily Rental

　　

　　顧名思義，日租就是短期的租車服務(wù)，期限一般為幾天，最長(zhǎng)一般不超過(guò)12個(gè)月。

　　

　　日租與合約租賃很類似，只不過(guò)期限更短。

　　

　　日租的方式中，要遵守租賃公司的若干規(guī)定，比如，行駛里程的限制，還車時(shí)的車況要求以及等量的燃油等。

　　

　　短期合約租賃 Short Term Contract Hire

　　

　　短期合約租賃是介于日租與其他長(zhǎng)期租賃之間的一種交易方式，租期一般為3-12個(gè)月，甚至一個(gè)月。租期結(jié)束后，將車輛返還給出租人，沒(méi)有留購(gòu)的選擇權(quán)。

　　

　　這種交易方式更為靈活、方便，但租金相對(duì)較高，而且有較為嚴(yán)格的里程限制。

　　

　　售后回租 Sale and Leaseback

　　

　　如果業(yè)務(wù)或其他方面需要資金，可以將自己所擁有的車輛按照租賃公司評(píng)估的價(jià)格出售給租賃公司，然后再以合約租賃的方式租回使用，以達(dá)到融資的目的。

　　

　　這種交易方式融資快，而且承租人可以繼續(xù)使用車輛。但是，承租人將失去車輛的所有權(quán)，也不再承擔(dān)車輛的貶值風(fēng)險(xiǎn)和再處置風(fēng)險(xiǎn)，租期屆滿后租賃公司將收回車輛。

　　

　　編輯整理：劉開(kāi)利