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編者按：當前，很多融資（金融）租賃公司對地方政府平臺融資業(yè)務何去何從，處于迷茫或困惑期。“欲罷不能，欲進則憂”。從歐美國家看，市政設(shè)施通過融資租賃方式建設(shè)早已普遍存在。但通常是先有納入預算，后有招標建設(shè)。近幾年，我國地方政府舉債，以“風起云涌，亂象叢生”來描述一點也不為過。其中融資（金融）租賃公司起著重要角色。作者從宏觀面經(jīng)濟金融環(huán)境及相關(guān)政策解讀、剖析，結(jié)合業(yè)務實踐，提出一些意見和建議，供業(yè)界同仁們討論。值得提醒的是：“常德市經(jīng)投公司關(guān)于退出政府融資平臺的公告”是一重大信號。

2017年上半年在國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的雙重影響下，經(jīng)濟發(fā)展的復雜程度不斷加深，出現(xiàn)經(jīng)濟增長下行與系統(tǒng)性風險上升壓力并存的局面，經(jīng)濟改革將進一步的邁入深水區(qū)。

今年第一季度開始，政府各監(jiān)管部門密集出臺相關(guān)文件，提出全新的監(jiān)管要求，并要求各金融機構(gòu)等包括租賃行業(yè)展開自查工作，圍繞“防風險，去杠桿”展開工作。

其中，如何規(guī)范地方政府融資平臺舉債，財政部于2017年5月和6月，分別下發(fā)了《關(guān)于進一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》和《財政部關(guān)于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規(guī)融資的通知》；目的是防范金融風險，處置一批風險點，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性，系統(tǒng)性風險的底線，化解財政金融風險和維護社會經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)定。

2017年的國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展GDP的目標還是提出不低于6.5%，同2016年比較，目標值下降了0.2%；但并未因“去杠桿”政策，放低了國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展速度。

保持一定GDP的年度增長，目的之一就是保證新增社會就業(yè)率，也是經(jīng)濟發(fā)展目標的重中之重。過去，GDP每增長1個百分點，拉動大約100萬人就業(yè)。經(jīng)過這幾年經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，尤其是隨著服務業(yè)的加快發(fā)展，目前大概GDP增長1個百分點，能夠拉動130萬、甚至150萬人就業(yè)。

規(guī)范地方融資平臺的業(yè)務發(fā)展，是鑒于過去幾年中，地方融資平臺通過大幅舉債的方式，在GDP的年增長中起了重要作用。

 

地方融資平臺政策環(huán)境

1.地方融資平臺的定義

地方融資平臺是指地方政府出資設(shè)立并承擔連帶還款責任的機關(guān)、事業(yè)、企業(yè)三類法人，不含由中央政府直接投資設(shè)立的部門和機構(gòu)。

按照借款人自有現(xiàn)金流覆蓋全部應還債務本息的比例，對平臺貸款劃分“全覆蓋、基本覆蓋、半覆蓋、無覆蓋”的風險類別。其中；

• 全覆蓋：指借款人自有現(xiàn)金流量占其全部應還債務本息的比例達100%(含)以上。

• 基本覆蓋：指借款人自有現(xiàn)金流占其全部應還債務本息的比例達70%(含)至100%之間。

• 半覆蓋：指借款人自有現(xiàn)金流占其全部應還債務本息的30%(含)至70%之間。

• 無覆蓋：指借款人自有現(xiàn)金流占其全部應還債務本息的30%以下。

• 融資平臺在經(jīng)濟發(fā)展中的作用

• 年年度GDP分布

• GDP的增長，主要依賴于居民消費，企業(yè)投資、政府購買和凈出口。

• 2016年GDP的總量中；其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資在第一產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，累計完成596501億元；占GDP總量約80%。

• 2017年GDP的增長中，還將以城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資等拉動，促進GDP的增長。

• 民間投資融資來源受限：2011-2015年，與經(jīng)濟增速放緩相對應的是民間固定資產(chǎn)投資增速的下滑，但民間投資增速仍舊持續(xù)高于投資總額增速表現(xiàn)。2016年以來發(fā)生了一個新的變化，即民間投資增速開始加速放緩，甚至出現(xiàn)遠低于投資總額增速表現(xiàn)，民間投資與固定資產(chǎn)投資增速的剪刀差開始反轉(zhuǎn)。

• 2011年以來民間投資的持續(xù)放緩是與經(jīng)濟增速的表現(xiàn)相對應，自2016年以來，表現(xiàn)為民間投資與總投資的同步放緩，重要的原因是投資資金來源掣肘民間投資增速。

• 基礎(chǔ)設(shè)施投資仍將發(fā)揮對沖傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資下滑的作用，2016年以來，以地方政府融資平臺作為投資主體的基礎(chǔ)設(shè)施投資保持相對高位水平，傳統(tǒng)行業(yè)投資持續(xù)下滑情況下，基礎(chǔ)設(shè)施投資對沖了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資下滑帶來的沖擊。

• 2017年基礎(chǔ)設(shè)施投資在準財政支持下仍將發(fā)力，財政政策仍將扮演重要作用，而第三批PPP項目示范類項目再創(chuàng)新高（1.17萬億），主要集中于交通運輸和市政領(lǐng)域等基礎(chǔ)設(shè)施投資。

• 近期政策解讀

• 政策要求

 財政部于2017年5月下發(fā)了《關(guān)于進一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》；旨在理清地方政府和融資平臺之間的關(guān)系，避免地方政府與融資平臺糾纏不清的隱性風險關(guān)系，在43號文、88號文對此均有論述，該文則是進一步強調(diào)。

• 地方政府不得利用政府性資源干預金融機構(gòu)正常經(jīng)營行為。

• 地方政府不得將公益性資產(chǎn)、儲備土地注入融資平臺公司。

• 地方政府及其所屬部門不得干預融資平臺公司日常運營和市場化融資。

• 地方政府不得承諾將儲備土地預期出讓收入作為平臺公司償債資金來源。

• 金融機構(gòu)為融資平臺公司等企業(yè)提供融資時，不得要求或接受地方政府及其所屬部門以擔保函、承諾函、安慰函等任何形式提供擔保。

同時，2017年6月下發(fā)了《財政部關(guān)于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規(guī)融資的通知》。

根據(jù)50號文沒有規(guī)定的“政府購買服務”納入地方政府舉債的“黑名單”，實現(xiàn)對大部分違法違規(guī)融資行為的政策全覆蓋。

• 不得將原材料、燃料、設(shè)備、產(chǎn)品等貨物，以及建筑物和構(gòu)筑物的新建、改建、擴建及其相關(guān)的裝修、拆除、修繕等建設(shè)工程作為政府購買服務項目。

• 嚴禁將鐵路、公路、機場、通訊、水電煤氣，以及教育、科技、醫(yī)療衛(wèi)生、文化、體育等領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，儲備土地前期開發(fā)，農(nóng)田水利等建設(shè)工程作為政府購買服務項目。

• 嚴禁將建設(shè)工程與服務打包作為政府購買服務項目。

• 嚴禁將金融機構(gòu)、融資租賃公司等非金融機構(gòu)提供的融資行為納入政府購買服務范圍。

• 地方政府及其部門不得利用或虛構(gòu)政府購買服務合同為建設(shè)工程變相舉債。

• 不得以任何方式虛構(gòu)或超越權(quán)限簽訂應付（收）賬款合同幫助融資平臺公司等企業(yè)融資。

• 政策分析

上述政策的核心是要求地方政府融資平臺公司日常經(jīng)營活動中，對外融資舉債同地方政府信用分開，不得捆綁地方政府信用；新出臺的政策，同2010年，2011年，銀監(jiān)會出臺的政府融資平臺監(jiān)管政策部分吻合，要求融資平臺公司按一般企業(yè)進行經(jīng)營和管理。

規(guī)范地方政府融資行為：規(guī)范地方政府的對外融資行為明確具體要求，并列出了負面清單，不能透支地方政府信用，加強地方政府內(nèi)部控制，強調(diào)問責機制，追究責任人，明確終身負責制要求。

規(guī)范地方政府舉債機制:地方政府舉債一律采取在國務院批準的限額內(nèi)發(fā)行地方政府債券方式，地方政府及其所屬部門不得以任何方式舉債；及所屬部門不得以文件、會議紀要、領(lǐng)導批示等任何形式，要求或決定企業(yè)為政府舉債或變相為政府舉債。

規(guī)定地方政府擔保行為：推動地方政府由“隱形擔保”向“顯性擔保”轉(zhuǎn)化，將擔保行為推向市場化操作。

業(yè)務發(fā)展舉措

根據(jù)過往及近期的政策監(jiān)管要求和精神，地方政府融資平臺的功能將逐步過度到一般企業(yè)類，不再承擔政府融資職能，不再通過對地方政府征信的方式進行舉債，規(guī)范舉債融資，實現(xiàn)市場化運營，自主經(jīng)營，自負盈虧。

融資平臺的發(fā)展的趨勢就是按企業(yè)進行規(guī)范經(jīng)營，政策的出臺不是限制該行業(yè)的發(fā)展，而是促使該行業(yè)健康有序的發(fā)展，以國有資本投資主體的身份從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的職能還將存在，未來幾年固定資產(chǎn)投資等基礎(chǔ)設(shè)施投資在GDP中的投資比重不會下降明顯。

因此，介入對融資平臺公司的授信，也是租賃行業(yè)支持國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展，發(fā)揮應有的作用。

租賃行業(yè)對地方政府融資平臺公司的介入，須在法律合規(guī)的前提下進行，提供的管網(wǎng)等租賃物須產(chǎn)生現(xiàn)金流；同時，須將地方政府融資平視同為一般企業(yè)看待，不能再要求地方政府提供任何形式的擔保。

聚焦重點經(jīng)濟區(qū)域，根據(jù)GDP的發(fā)展，人口增長及城鎮(zhèn)化的速度等，及稅收收入，一般公共預算收入進行層級劃分，不能簡單的以承租人的主體信用評級為介入條件。

優(yōu)先介入綜合性的城投公司，此類公司在屬地的污水處理、供水供電等方面具有經(jīng)驗；施工、建設(shè)技術(shù)相對成熟；融資渠道較為通暢；通常具有項目運營經(jīng)驗，如高速公路、城市供電和供水等。

其次；須對地方政府融資平臺的經(jīng)營活動現(xiàn)金流進行甄別，主營業(yè)務產(chǎn)生的經(jīng)營活動現(xiàn)金流能夠基本覆蓋已有的融資本息。

   第三；在以往的地方政府融資平臺公司在租賃公司舉債情況，往往對投放資金難以做到監(jiān)管，可通過與當?shù)劂y行等金融機構(gòu)簽署資金監(jiān)管協(xié)議的方式，確保投放資金用于承租人的日常經(jīng)營活動，防止舉新債還舊債。

 

 

 

 

 

參考資料:

1.《國務院關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》(19號文，2010.6)

2.《關(guān)于貫徹國務院關(guān)于加強地方融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》（412號文，2010.7）

3.《關(guān)于地方政府融資平臺貸款清查工作的通知》（244號文，2010.8）

4.《關(guān)于做好下一階段地方政府融資平臺貸款清查工作的通知》（309號文，2010.10）

5.《關(guān)于加強當前重點風險防范工作的通知》（98號文，2010.11）

6.《關(guān)于進一步規(guī)范地方政府投融資平臺發(fā)行債券行為有關(guān)問題的通知》（2881號文，2010.11）

7.《關(guān)于加強融資平臺貸款風險管理的指導意見》（110號文，2010.12）

8.《中國銀監(jiān)會關(guān)于切實做好2011年地方政府融資平臺貸款風險監(jiān)管工作的通知》(34號，2011.3)

9.《關(guān)于印發(fā)地方政府融資平臺貸款監(jiān)管有關(guān)問題說明的通知》（191號文，2011.6）

10.《2011年地方政府自行發(fā)債試點辦法》（141號文、2011.10）

11.《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》（463號文，2012.11）

12.《中國銀監(jiān)會關(guān)于加強2012年地方政府融資平臺貸款風險監(jiān)管的指導意見》

（12號文，2012.2）

13. 《國務院關(guān)于加強地方政府性債務管理的意見》（43號文，2014.10）

14. 《國務院辦公廳關(guān)于印發(fā)地方政府性債務風險應急處置預案的通知》（88號文，2016.10）

15. 《關(guān)于進一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》（50號文，2017.5）

16. 《關(guān)于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規(guī)融資的通知》（87號文，2017.6）

 

作者簡介：   華潤融資租賃公司首席風險官    范政華