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來(lái)源：租賃誠(chéng)語(yǔ) ，作者城語(yǔ)誠(chéng)言

　　來(lái)源：租賃誠(chéng)語(yǔ) ，作者城語(yǔ)誠(chéng)言10月25日，深圳市地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)禁開(kāi)展涉地方政府隱性債務(wù)的業(yè)務(wù)的通知》，提出各融資租賃公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》(銀保監(jiān)發(fā)〔2020〕22號(hào))及地方政府隱性債務(wù)管理相關(guān)法律法規(guī)，不得開(kāi)展涉新增地方政府隱性債務(wù)的業(yè)務(wù)。公告中，以下三點(diǎn)內(nèi)容得到明確強(qiáng)調(diào)：一是要完善盡職調(diào)查，不得違法違規(guī)提供實(shí)際依靠財(cái)政資金償還的融資。

　　二是要規(guī)范租賃物管理，不得以公益性資產(chǎn)、在建工程作為租賃物。

　　三是要不得違規(guī)向地方政府、地方政府融資平臺(tái)公司提供融資或要求擔(dān)保、承諾還款等。

　　回顧2021年銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的15號(hào)文《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步做好地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，融資租賃公司該如何應(yīng)對(duì)監(jiān)管政策，下一步該如何處理城投平臺(tái)業(yè)務(wù)？

　　通告原文關(guān)于嚴(yán)禁開(kāi)展涉地方政府隱性債務(wù)的業(yè)務(wù)的通知時(shí)間 : 2022-10-25 09:32    來(lái)源 : 深圳市地方金融監(jiān)督管理局各融資租賃公司：近期，財(cái)政部通報(bào)個(gè)別地方政府及其部門(mén)通過(guò)融資租賃公司等渠道新增地方政府隱性債務(wù)，嚴(yán)重影響了隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作成效。為進(jìn)一步規(guī)范融資租賃公司依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，推動(dòng)我市融資租賃行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，現(xiàn)就有關(guān)事項(xiàng)通知如下：一、嚴(yán)禁開(kāi)展涉新增地方政府隱性債務(wù)的業(yè)務(wù)各融資租賃公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》（銀保監(jiān)發(fā)〔2020〕22號(hào)）及地方政府隱性債務(wù)管理相關(guān)法律法規(guī)，不得開(kāi)展涉新增地方政府隱性債務(wù)的業(yè)務(wù)。一是要完善盡職調(diào)查，建立重大項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，審慎評(píng)估融資主體的還款能力和還款來(lái)源，不得違法違規(guī)提供實(shí)際依靠財(cái)政資金償還的融資。二是要規(guī)范租賃物管理，嚴(yán)格限制以不能變現(xiàn)的財(cái)產(chǎn)作為租賃物，不得以公益性資產(chǎn)（包括公立學(xué)校、公立醫(yī)院、公共文化設(shè)施、公園、公共廣場(chǎng)、機(jī)關(guān)事業(yè)單位辦公樓、市政道路、非收費(fèi)橋梁、非經(jīng)營(yíng)性水利設(shè)施、非收費(fèi)管網(wǎng)設(shè)施等）、在建工程（包括未完工的不動(dòng)產(chǎn)、構(gòu)筑物）、未取得所有權(quán)或所有權(quán)存在瑕疵的財(cái)產(chǎn)作為租賃物。三是要強(qiáng)化資金投向管理，不得違反國(guó)家有關(guān)規(guī)定向地方政府、地方政府融資平臺(tái)公司提供融資或要求地方政府為租賃項(xiàng)目提供擔(dān)保、承諾還款等。

　　二、全面排查涉地方政府隱性債務(wù)存量業(yè)務(wù)各融資租賃公司應(yīng)切實(shí)履行風(fēng)險(xiǎn)管理主體責(zé)任，全面開(kāi)展涉地方政府隱性債務(wù)業(yè)務(wù)自查工作，徹底摸清相關(guān)業(yè)務(wù)存量及其風(fēng)險(xiǎn)情況。一旦發(fā)現(xiàn)存在相關(guān)存量業(yè)務(wù)，要迅速制定處置方案，逐筆明確還款日期、還款金額和償債資金來(lái)源，穩(wěn)妥有序化解風(fēng)險(xiǎn)，并及時(shí)向監(jiān)管部門(mén)報(bào)告。

　　三、及時(shí)報(bào)送涉地方政府隱性債務(wù)業(yè)務(wù)情況各融資租賃公司應(yīng)認(rèn)真梳理涉地方城投類項(xiàng)目，重點(diǎn)排查城投類項(xiàng)目是否涉地方隱性債務(wù)，按要求填報(bào)《融資租賃企業(yè)專項(xiàng)排查表》（見(jiàn)附件），確保相關(guān)信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，并將表格的電子版和蓋章掃描件于11月4日前發(fā)送至郵箱rzzl@qh.sz.gov.cn，我局將進(jìn)行嚴(yán)格審核。

　　下一步，我市地方金融監(jiān)管部門(mén)將持續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量，并采取隨機(jī)抽查的方式，對(duì)各融資租賃公司落實(shí)情況進(jìn)行檢查，對(duì)新增隱性債務(wù)的情況做到“發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，問(wèn)責(zé)一起”。

　　附件：融資租賃企業(yè)專項(xiàng)排查表（XX融資租賃公司）

　　深圳市地方金融監(jiān)督管理局深圳市前海地方金融監(jiān)督管理局2022年10月25日延伸閱讀（來(lái)源：租賃誠(chéng)語(yǔ)）

　　銀保監(jiān)〔2021〕15號(hào)文簡(jiǎn)析及城投業(yè)務(wù)應(yīng)對(duì)策略一、文件總評(píng)《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步做好地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀保監(jiān)發(fā)〔2021〕15號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱“15號(hào)文”）近期已經(jīng)發(fā)布并一度在網(wǎng)絡(luò)流傳。較之前期的文件，15號(hào)文細(xì)化了操作事項(xiàng)，對(duì)當(dāng)前融資平臺(tái)融資中的具體現(xiàn)象直接喊停，讓部分金融機(jī)構(gòu)感受到?jīng)_擊。但是究其本質(zhì)，只是對(duì)前期文件的深入，并無(wú)實(shí)質(zhì)性突破。

　　文件尤其強(qiáng)調(diào)防范風(fēng)險(xiǎn)，考慮了政策實(shí)際執(zhí)行層面的諸多細(xì)節(jié)，仍在一定程度上留出了回旋空間，因此不必過(guò)度悲觀。文件并不是要“終結(jié)城投”，而是試圖改變城投市場(chǎng)格局，重新進(jìn)行市場(chǎng)資源的配置。

　　從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，隱債城投平臺(tái)受到的限制越多，越是間接說(shuō)明政府認(rèn)可其公益性，對(duì)其債務(wù)會(huì)進(jìn)行接納管理，其最終的信用風(fēng)險(xiǎn)反而會(huì)比較小。

　　同時(shí)也應(yīng)該看到，文件最終執(zhí)行力度如何，有待確認(rèn)。一是之前的每項(xiàng)制度盡管三令五申，但是實(shí)際中完全到位的情況較少。二是如若政策執(zhí)行力度較大，部分債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重、區(qū)域發(fā)展前景不明朗的區(qū)域平臺(tái)發(fā)生規(guī)?；庞蔑L(fēng)險(xiǎn)，執(zhí)行力度將打折。

　　二、核心要求15號(hào)文核心要求是防范城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。文件第一部分整體要求即提出“持續(xù)做好常態(tài)化金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作，進(jìn)一步規(guī)范銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、地方政府相關(guān)融資業(yè)務(wù)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線”，隨即細(xì)則提到“二、嚴(yán)禁新增地方政府隱性債務(wù)”、“三、妥善化解存量地方政府隱性債務(wù)”、“四、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理”。因此核心要求還是防范城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且牢牢守住“不發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)底線”。因此，文件并非要否定城投業(yè)務(wù)，而是為了進(jìn)一步控制其風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范其發(fā)展，并非完全利空的文件。

　　三、短期風(fēng)險(xiǎn)文件要求，對(duì)承擔(dān)地方政府隱性債務(wù)的客戶，不得新提供流動(dòng)資金貸款或流動(dòng)資金貸款性質(zhì)的融資。

　　有分析認(rèn)為，15號(hào)文控制流動(dòng)貸款的原因之一，即地方政府很多傾向于用流貸來(lái)償還利息，而非減少本金，所以要控制流貸。（之前的土地出讓金等沒(méi)有用于償債，反而用于新建項(xiàng)目，加之新建項(xiàng)目仍需要配套資金，導(dǎo)致負(fù)債規(guī)模越來(lái)越大）。

　　盡管政策已經(jīng)考慮了本金的借新還舊風(fēng)險(xiǎn)，但并未完全考慮到利息的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上近年來(lái)很多城投的利息也是靠借新還舊苦苦支撐，如果利息不能靠發(fā)債、流貸償還，對(duì)流動(dòng)貸款依賴程度比較高的平臺(tái)短期內(nèi)出現(xiàn)流動(dòng)性緊張的可能性比較大。

　　但從融資結(jié)構(gòu)來(lái)看，長(zhǎng)期借款等資金基本是城投公司的主要間接融資來(lái)源，資金主要投向土地整理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)；短期借款占比一般相對(duì)不高，故盡管“15號(hào)文”對(duì)于新增短期流動(dòng)資金融資的嚴(yán)格限制，對(duì)于地方主要城投公司而言，總體沖擊有限。

　　四、政策障礙15號(hào)文中，業(yè)內(nèi)認(rèn)為對(duì)繼續(xù)操作城投業(yè)務(wù)形成明顯障礙的主要有以下幾點(diǎn)：（一）不得通過(guò)信托資金、流動(dòng)資金貸款或其他流動(dòng)資金貸款性質(zhì)的融資置換存量隱性債務(wù)，不得置換明股實(shí)債類債務(wù)。

　?。ǘ?duì)承擔(dān)地方政府隱性債務(wù)的客戶，不得新提供流動(dòng)資金貸款或流動(dòng)資金貸款性質(zhì)的融資。

　?。ㄈ┿y行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步規(guī)范各類業(yè)務(wù)管理，不得通過(guò)理財(cái)、信托、保險(xiǎn)、融資租賃等方式違規(guī)向融資平臺(tái)公司提供融資或繞道置換不符合條件的隱性債務(wù)。

　　上述規(guī)定尤其是對(duì)非銀非標(biāo)介入城投業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響。

　　五、操作空間但細(xì)究原文，城投業(yè)務(wù)仍然存在一定的操作空間。

　　（一）對(duì)未承擔(dān)隱性債務(wù)的平臺(tái)對(duì)于不涉及地方政府隱性債務(wù)的客戶，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)落實(shí)防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)政策要求，按照市場(chǎng)化原則，依法合規(guī)審慎授信，防止新增地方政府隱性債務(wù)。

　　即上述部分中的障礙，主要針對(duì)隱性債務(wù)和承擔(dān)隱性債務(wù)的融資平臺(tái)，對(duì)未承擔(dān)隱性債務(wù)的平臺(tái)約束力度相對(duì)較小。

　?。ǘ?duì)承擔(dān)隱性債務(wù)的平臺(tái)文中要求，對(duì)承擔(dān)地方政府隱性債務(wù)的客戶，不得新提供流動(dòng)資金貸款或流動(dòng)資金貸款性質(zhì)的融資。但是隨即又強(qiáng)調(diào)，對(duì)必要的在建項(xiàng)目允許在不擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模和防范風(fēng)險(xiǎn)的提前下，繼續(xù)提供融資，避免出現(xiàn)工程爛尾。

　　即可以在建項(xiàng)目貸款的名義對(duì)隱債平臺(tái)提供融資。

　　六、操作細(xì)節(jié)文件就部分操作細(xì)節(jié)提出了明確要求：（一）項(xiàng)目申請(qǐng)環(huán)節(jié)：對(duì)確因經(jīng)營(yíng)需要且符合項(xiàng)目融資要求的，必須由客戶報(bào)本級(jí)人民政府書(shū)面審核確認(rèn)，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將審核確認(rèn)情況作為審批融資的前提條件，同時(shí)嚴(yán)禁以審核確定名義進(jìn)行變相擔(dān)保。因此，隱債平臺(tái)融資需要當(dāng)?shù)厝嗣裾畷?shū)面批準(zhǔn)。但是，實(shí)際操作中，當(dāng)?shù)厝嗣裾欠裨敢夂炞质且粋€(gè)難題。

　?。ǘ┍M職調(diào)查環(huán)節(jié)：銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向地方政府相關(guān)客戶提供融資前應(yīng)查詢財(cái)政部融資平臺(tái)公司債務(wù)及中長(zhǎng)期支出事項(xiàng)監(jiān)測(cè)平臺(tái)，根據(jù)查詢結(jié)果實(shí)施分類管理。今后的盡調(diào)材料中需要補(bǔ)充相關(guān)查詢佐證。

　?。ㄈ┖贤炇瓠h(huán)節(jié)：銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)在合同中約定，一旦發(fā)現(xiàn)客戶違規(guī)新增地方政府隱性債務(wù)將終止提供融資，已簽訂融資合同的終止提款。這要求我們?cè)诤贤羞M(jìn)行資金用途約定。

　　七、存量化債存量隱性債務(wù)化解方面，“15號(hào)”文要求優(yōu)先化解期限短、涉眾廣、利率高、剛性兌付預(yù)期強(qiáng)的債務(wù)，防范存量隱性債務(wù)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)；提出短期償債壓力較大的到期地方政府隱性債務(wù)，可適當(dāng)延長(zhǎng)期限，探索降低債務(wù)利息成本。

　　對(duì)持有已到期或未來(lái)一兩年到期債務(wù)，涉及金融機(jī)構(gòu)眾多、還款困難的的融資平臺(tái)來(lái)說(shuō)，或?qū)⒂瓉?lái)化解的有利時(shí)機(jī)。對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，“可適當(dāng)延長(zhǎng)期限”的描述為重組展期提供了政策保障。上述規(guī)定進(jìn)一步為金融機(jī)構(gòu)化解存量逾期項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)提供了政策支持，有利于維護(hù)資產(chǎn)質(zhì)量的安全性。

　　八、合法依據(jù)文中提出“設(shè)立區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)限額。各銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要密切關(guān)注相關(guān)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)、財(cái)政信用情況等，對(duì)債務(wù)率高的地區(qū)要加強(qiáng)融資平臺(tái)公司的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)管理”。公司公用事業(yè)準(zhǔn)入指引中設(shè)置了相關(guān)區(qū)域經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，這是符合監(jiān)管指導(dǎo)意見(jiàn)的。公用事業(yè)項(xiàng)目的操作今后仍然需要以分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)力為前提和基礎(chǔ)。拋開(kāi)區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析，而糾纏于主體經(jīng)營(yíng)情況是片面的，甚至是錯(cuò)誤的。

　　九、應(yīng)對(duì)方案（一）暫停投放，保持觀望當(dāng)前，業(yè)內(nèi)對(duì)15號(hào)文的反饋莫衷一是（具體見(jiàn)第十部分），地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)也沒(méi)有明確的指導(dǎo)意見(jiàn)。且當(dāng)前許多同業(yè)機(jī)構(gòu)存量逾期較多，流動(dòng)性緊張，新增投放困難。

　　因此，當(dāng)前暫停項(xiàng)目審批和投放，觀望一段時(shí)間，探察市場(chǎng)和監(jiān)管反應(yīng)，或是當(dāng)前比較理想的應(yīng)對(duì)策略。

　?。ǘ┩晟颇Ｊ剑^續(xù)推進(jìn)1.修改業(yè)務(wù)模式原有的模式越來(lái)越不能適應(yīng)新的監(jiān)管精神，需要對(duì)其進(jìn)行修改完善?？傮w原則即“以地方財(cái)政實(shí)力為核心，以在建項(xiàng)目貸款為形式”，向地方融資平臺(tái)提供資金。按照項(xiàng)目貸款模式對(duì)盡調(diào)資料、審查內(nèi)容進(jìn)行修改，完成形式上的合規(guī)性。同時(shí)，可以適度介入一批有區(qū)域市政專營(yíng)屬性，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)收入的市場(chǎng)化項(xiàng)目，例如水電氣熱及公共交通類項(xiàng)目。

　　2.豐富租賃物傳統(tǒng)的城投項(xiàng)目以道路管網(wǎng)等構(gòu)筑物為租賃物，這在今年各地的監(jiān)管指導(dǎo)意見(jiàn)中已經(jīng)受到了明確的限制。探討合規(guī)適格的租賃物成為當(dāng)前公用事業(yè)發(fā)展不可回避的問(wèn)題。可以考慮以下兩種方式：方式一：如前文所言，適度介入一批有區(qū)域市政專營(yíng)屬性，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)收入的市場(chǎng)化項(xiàng)目，例如水電氣熱及公共交通類項(xiàng)目，選取非構(gòu)筑物作為租賃物。

　　方式二：當(dāng)前城投都在力推轉(zhuǎn)型，因此主要的城投公司名下往往都具有產(chǎn)業(yè)化公司，可以考慮將產(chǎn)業(yè)化公司名下的非租賃物劃撥至承租人名下，以此作為項(xiàng)目租賃物進(jìn)行操作。

　　3.調(diào)整操作主體盡管文件強(qiáng)調(diào)“對(duì)必要的在建項(xiàng)目允許在不擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模和防范風(fēng)險(xiǎn)的提前下，繼續(xù)提供融資，避免出現(xiàn)工程爛尾”，但又要求“對(duì)確因經(jīng)營(yíng)需要且符合項(xiàng)目融資要求的，必須由客戶報(bào)本級(jí)人民政府書(shū)面審核確認(rèn)”。在現(xiàn)實(shí)操作中，恐怕較難拿到人民政府的批復(fù)。

　　所以，如果嚴(yán)格落實(shí)文件精神，則操作中需要避開(kāi)承擔(dān)隱性債務(wù)的城投主體，這也就意味著現(xiàn)有很多同業(yè)要求“承租人為發(fā)債平臺(tái)”的要求基本失靈，因?yàn)榘l(fā)債平臺(tái)多數(shù)都承擔(dān)隱性債務(wù)。當(dāng)前較為可行的途徑即選擇承擔(dān)隱債城投的下屬子公司作為承租人，由母公司作為擔(dān)保人來(lái)進(jìn)行操作。

　　但該種模式下，如何評(píng)定平臺(tái)層級(jí)，確定授信額度將成為新的課題。

　?。ㄈ┲鸩浇型?，全面轉(zhuǎn)型逐步壓縮新增投放，以化解存量項(xiàng)目為主要工作目標(biāo)。同時(shí)，著手推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，探索專業(yè)化方向。在探索的過(guò)程中，需要密切關(guān)注以下幾點(diǎn)：1.緊密結(jié)合國(guó)家“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃，按照戰(zhàn)略規(guī)劃中指引的方向研究，細(xì)化介入的方向，明確介入的客戶，摸索商業(yè)模式。

　　在轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，首先需要明確自身業(yè)務(wù)定位，發(fā)現(xiàn)自身優(yōu)勢(shì)，避免跟隨扎堆一哄而上。比如現(xiàn)在雙碳背景下，各家金融公司又扎堆做光伏、風(fēng)電，天量資金的涌入，很可能帶來(lái)行業(yè)狂熱無(wú)序發(fā)展，野蠻廝殺之后頭部強(qiáng)者勝出，多數(shù)企業(yè)一地雞毛。對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，前期營(yíng)銷(xiāo)將不可避免的出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)，頂峰過(guò)去可能出現(xiàn)較多逾期，重演公用事業(yè)的一幕。因此，找準(zhǔn)自己的定位和戰(zhàn)略，才是長(zhǎng)久之計(jì)。

　　2.自身如何定位需要充分結(jié)合股東資源來(lái)通盤(pán)考慮。金融租賃公司在專業(yè)化創(chuàng)新方面應(yīng)在符合國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃的前提下，充分結(jié)合股東優(yōu)勢(shì)來(lái)推進(jìn)。如股東為交通基建龍頭，則可以在新能源方向考慮在服務(wù)區(qū)設(shè)立新能源充電樁、換電站等；高端裝備領(lǐng)域可以考慮道橋機(jī)械設(shè)備等。諸此設(shè)想，不一而足。如果無(wú)法得到股東的資源支持，專業(yè)化創(chuàng)新做大做強(qiáng)較難實(shí)現(xiàn)。