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來源:《中國外匯》2016年第3-4期合刊 2月1日出版

作者:錢聲勇 中國建設(shè)銀行青島市分行國際業(yè)務(wù)部

 

大力發(fā)展國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)順應(yīng)了商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型方向，同時，市場和技術(shù)的力量也正在共同重塑這項業(yè)務(wù)的發(fā)展方向。

 

隨著中國經(jīng)濟步入“新常態(tài)”，國內(nèi)銀行業(yè)也進入中低速增長的“新常態(tài)”時代。經(jīng)營環(huán)境的全面、持續(xù)和深刻變化必然倒逼銀行向“輕資本、高效率”的經(jīng)營方向轉(zhuǎn)型，走資本節(jié)約、創(chuàng)新驅(qū)動、內(nèi)涵增長的可持續(xù)發(fā)展道路。大力發(fā)展國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)順應(yīng)了商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型方向，同時，市場和技術(shù)的力量也正在共同重塑這項業(yè)務(wù)的發(fā)展方向。在國際市場上的國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，不斷有突破性的產(chǎn)品概念創(chuàng)新推出，運作模式也呈現(xiàn)出創(chuàng)新趨勢。在這種形勢下，商業(yè)銀行不得不重新審視勢傳統(tǒng)國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型已成為必由之路。

把脈貿(mào)易融資

國際貿(mào)易融資的發(fā)展與對外貿(mào)易依存度息息相關(guān)。從圖1可以看出，我國的外貿(mào)依存度在經(jīng)歷了入世初期的快速增長后，從2006年65.17%的高峰開始回落，此后幾年基本處于下降趨勢。入世以來對外貿(mào)易依存度的快速增長，反映了我國經(jīng)濟對世界經(jīng)濟較強的依賴性，經(jīng)濟增長的貢獻主要來自于對外貿(mào)易而不是國內(nèi)消費，國內(nèi)經(jīng)濟增長主要靠投資而不是靠消費。近五年的數(shù)據(jù)表明，隨著穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟政策的穩(wěn)步推進，我國經(jīng)濟增長模式逐漸由外需拉動轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動。未來經(jīng)濟增長將更多地依靠內(nèi)需來拉動，外貿(mào)依存度或?qū)⑦M一步降低，在這種背景下，國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)必將受到影響。

 

根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，2014年底中國貨物貿(mào)易總額4.3萬億美元左右，全球占比12.2%;2014年年底全球貨物貿(mào)易總額約35萬億美元，年均增長率約9%，其中約一半左右需要貿(mào)易融資服務(wù)。圖2顯示，經(jīng)過近10年的發(fā)展，2013年我國的進出口貨物貿(mào)易總額突破四萬億美元，首次超越美國，成為世界第一貨物貿(mào)易大國。然而，我國貨物貿(mào)易總量逐年攀升的同時，增長卻呈下降趨勢。一方面迅速發(fā)展的國際貿(mào)易額缺少相應(yīng)的金融服務(wù)與之相適應(yīng)，國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)量與市場潛力不匹配;另一方面，我國貨物貿(mào)易額增速的放緩對依賴于貨物貿(mào)易額的傳統(tǒng)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)是否能夠可持續(xù)發(fā)展提出了新的挑戰(zhàn)。

 

按照國際銀行業(yè)的經(jīng)驗，發(fā)達國家市場的貿(mào)易融資額約占進出口總額的20%~30%。近十年，我國金融機構(gòu)的貿(mào)易融資發(fā)生額雖然有所增長，但與貿(mào)易融資相關(guān)的銀行短期外匯貸款基本維持在進出口總額的9%以下，與我國的貿(mào)易量仍存在巨大差異。

 

 

比較優(yōu)勢

貿(mào)易融資具有低資本占用，高綜合回報的天然特性。大部分貿(mào)易融資產(chǎn)品的銀行風(fēng)險資產(chǎn)權(quán)重普遍低于一般貸款，占用銀行風(fēng)險資產(chǎn)少，可使信貸結(jié)構(gòu)更為合理，降低總體風(fēng)險，屬于資本節(jié)約型產(chǎn)品。巴塞爾協(xié)議將“有貨物自行清償?shù)母鷨涡庞米C”的風(fēng)險系數(shù)確定為一般信貸業(yè)務(wù)的0.2，《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》規(guī)定，與貿(mào)易相關(guān)的短期或有負債的風(fēng)險資本占用為20%，信用保險項下融資的風(fēng)險資本為零，遠遠低于普通貸款業(yè)務(wù)的100%。而占20%風(fēng)險資產(chǎn)的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)給商業(yè)銀行所帶來的綜合收益卻是巨大的，包括國際結(jié)算手續(xù)費收入、結(jié)售匯收益、存款沉淀以及表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的收益。因此，貿(mào)易融資無論在贏利水平、風(fēng)險控制還是資本占用上，均明顯優(yōu)于流動資金貸款，這也成為貿(mào)易融資業(yè)務(wù)大發(fā)展的契機。目前流貸貿(mào)易融資化的趨勢已經(jīng)凸顯出來，可以預(yù)期，隨著利率市場化的快速推進和新監(jiān)管標準的落地實施，這一趨勢將會更加顯著。

金融脫媒化對貿(mào)易融資業(yè)務(wù)影響較小。貿(mào)易融資強調(diào)流程控制，相應(yīng)淡化企業(yè)財務(wù)分析和準入控制，以實施資金流和物流的有效控制為主，風(fēng)險監(jiān)控直接滲透到企業(yè)的經(jīng)營細節(jié)，有利于動態(tài)把握風(fēng)險，還在一定程度上實現(xiàn)了授信風(fēng)險與客戶主體風(fēng)險的隔離，因而是廣大中小外貿(mào)企業(yè)的最佳融資途徑，也與金融服務(wù)實體經(jīng)濟的總基調(diào)完全相符。在金融脫媒加劇、各類影子銀行層出不窮、互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊的市場環(huán)境下，各類新興金融媒介對商業(yè)銀行國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的替代效應(yīng)并不明顯。貿(mào)易融資業(yè)務(wù)流程控制的復(fù)雜性以及融資技術(shù)的專業(yè)性為其自身快速發(fā)展提供了保護層，短期內(nèi)市場資源不會快速流失。

全球發(fā)展趨勢

全球國際貿(mào)易融資市場發(fā)展中呈現(xiàn)出的一些特征為我國商業(yè)銀行貿(mào)易融資的轉(zhuǎn)型方向提供了借鑒思路。

 

一是國際結(jié)算方式逐漸從信用證轉(zhuǎn)向以賒銷為主，貿(mào)易融資方式隨之改變。隨著國際貿(mào)易發(fā)展和競爭的加劇，國際貿(mào)易市場早已經(jīng)進入買方市場。為了簡化結(jié)算手續(xù)，減少資金占用，節(jié)約費用，國際上越來越多地采用非信用證結(jié)算方式，如D/P(付款交單)、D/A(承兌交單)、O/A(貨到付款)等。歐美、港臺、韓國等國家廣泛采用商業(yè)信用方式推銷其產(chǎn)品，在歐美等一些發(fā)達國家，信用證等傳統(tǒng)的貿(mào)易結(jié)算方式的使用率只有10%左右，而國際保理卻占到80%以上。在賒銷已經(jīng)成為全球國際貿(mào)易的主流趨勢下，國內(nèi)客戶在對外貿(mào)易中如果不采取非信用證方式，就會喪失貿(mào)易機會，甚至丟掉老客戶。國內(nèi)的商業(yè)銀行中基于信用證的各類貿(mào)易融資占比過高的現(xiàn)狀必然被迫做出選擇，非信用證項下的各類國際貿(mào)易融資將會成為主流。

 

二是結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資開始興起。結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資是通過對債務(wù)項目進行組合性的結(jié)構(gòu)安排，在一定程度上弱化對受信主體承債能力的依賴程度，而更多地依賴于與其掛鉤的合約自身的履約能力或其他風(fēng)險緩釋結(jié)構(gòu)有效性的一種融資性安排。結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資的核心在于交易結(jié)構(gòu)，在具體業(yè)務(wù)模式上具有很強的個性化、專業(yè)化與靈活性。具體來說，結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資包含兩個結(jié)構(gòu)：資金結(jié)構(gòu)與風(fēng)險緩釋結(jié)構(gòu)。資金結(jié)構(gòu)包含了融資方式、利率、還款方式等條件，可以通過融資工具的選擇來實現(xiàn);風(fēng)險緩釋結(jié)構(gòu)包括擔(dān)保、抵押、保險、套期保值等安排，通過風(fēng)險緩釋工具的選擇來實現(xiàn)。結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資對銀行而言是將高收益與相對的低風(fēng)險有機統(tǒng)一的融資方式，對企業(yè)而言是一種融資瓶頸的突破，是有利可圖的融資方式。但是，很多時候為了降低風(fēng)險增加的產(chǎn)品組合設(shè)計，往往會推高融資成本，所以在積極推廣中往往需要在風(fēng)險和成本目標之間取得平衡(見圖4)。

 

 

三是貿(mào)易融資向供應(yīng)鏈融資方向發(fā)展。隨著社會生產(chǎn)方式變革的不斷深入，市場競爭已從單一客戶之間的競爭轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競爭。在國際貿(mào)易供應(yīng)鏈形成的大背景下，國際上一些大銀行為了順應(yīng)這種方式，開始推出國際貿(mào)易供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品戰(zhàn)略。其本質(zhì)屬于通過對優(yōu)質(zhì)核心企業(yè)的上游供應(yīng)商或下游分銷商(即衛(wèi)星企業(yè))的物流、信息流、應(yīng)收/應(yīng)付賬款資金流的掌控與對核心企業(yè)的信用捆綁，為核心企業(yè)與衛(wèi)星企業(yè)提供一攬子供應(yīng)鏈融資服務(wù)的貿(mào)易融資授信業(yè)務(wù)。圍繞企業(yè)供應(yīng)鏈，商業(yè)銀行可以結(jié)合貿(mào)易結(jié)算方式，充分運用銀行信用、商業(yè)信用和物權(quán)等多種增信工具，設(shè)計多層次、多角度的貿(mào)易融資產(chǎn)品組合，滿足企業(yè)的個性化需求。供應(yīng)鏈融資能夠協(xié)助客戶降低整個供應(yīng)鏈的成本，幫助供應(yīng)鏈的上下游成員實現(xiàn)供應(yīng)鏈價值的最大化。

 

四是貿(mào)易融資資產(chǎn)流動性增強。伴隨國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)量的大幅增長，國際市場上商業(yè)銀行之間的貿(mào)易再融資二級市場也十分活躍，包括進口銀行委托海外銀行辦理的假遠期信用證、海外代付，以及商業(yè)銀行在單筆貿(mào)易融資金額較大時出于風(fēng)險承擔(dān)、流動性、額度控制等因素的考慮，通過貿(mào)易融資二級市場買入或者賣出其為客戶辦理的各類貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。比如香港某銀行收到中國銀行開來的信用證一筆金額5000萬美元，客戶要求提供保兌服務(wù)和無追索權(quán)貼現(xiàn)服務(wù)，而該銀行只空余中國銀行額度2000萬美元，因此在為客戶辦理保兌時就需要將中國銀行3000 萬美元的保兌業(yè)務(wù)風(fēng)險在二級市場上以非融資性風(fēng)險參與的形式賣出，并在客戶交單融資時轉(zhuǎn)為3000萬美元的融資性風(fēng)險參與賣出。此外，貿(mào)易融資也積極借鑒其他市場的做法，以使國際貿(mào)易融資更為靈活和方便。如移植了辛迪加銀團貸款這種組織形式，由多家銀行或機構(gòu)聯(lián)合對大額貿(mào)易共同提供融資。

 

五是電子信息技術(shù)在貿(mào)易融資領(lǐng)域的應(yīng)用愈發(fā)廣泛。為適應(yīng)國際貿(mào)易單證電子化的發(fā)展趨勢，銀行積極發(fā)展各自的線上貿(mào)易融資業(yè)務(wù)平臺，以解決傳統(tǒng)貿(mào)易結(jié)算支付的現(xiàn)實困難，提高效率并節(jié)約成本。具體而言，通過線上貿(mào)易融資平臺可以解決兩方面的問題：一是創(chuàng)新企業(yè)和銀行之間的信息傳輸方式，運用電子銀行技術(shù)，實現(xiàn)企業(yè)和銀行之間信息的無紙化傳輸;二是創(chuàng)新跨境貿(mào)易信息的傳輸方式。通過提高單據(jù)流轉(zhuǎn)速度，加快物流周轉(zhuǎn)速度。

轉(zhuǎn)型方向

 

由于在傳統(tǒng)貿(mào)易融資領(lǐng)域，市場競爭同質(zhì)化與客戶需求多元化的矛盾日益凸顯。企業(yè)對貿(mào)易融資服務(wù)的需求已從最初的交易支付和現(xiàn)金流量控制，發(fā)展到對資金利用率及財務(wù)管理增值功能的需求。筆者認為，可以從以下幾個方面對傳統(tǒng)貿(mào)易融資求新求變。

 

方向一：信貸資源在繼續(xù)支持貨物貿(mào)易的同時，服務(wù)貿(mào)易項下短期貿(mào)易融資應(yīng)該有所側(cè)重。中國外貿(mào)轉(zhuǎn)型升級以及國家“一帶一路”戰(zhàn)略的政策背景，將為服務(wù)貿(mào)易項下的貿(mào)易融資帶來廣闊的發(fā)展空間。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2014年我國與“一帶一路”沿線64個國家貿(mào)易額接近7萬億元，占同期外貿(mào)總額的近四分之一，同比增長7%左右，增速高于同期外貿(mào)總額3.6個百分點。相信隨著“一帶一路”建設(shè)的深入推進，貿(mào)易規(guī)模還將進一步提升。

國內(nèi)商業(yè)銀行國際貿(mào)易融資的資金應(yīng)在繼續(xù)支持機電產(chǎn)品、成套設(shè)備等大型資本貨物出口的同時，適當投向技術(shù)貿(mào)易和高新技術(shù)產(chǎn)品貿(mào)易和以境外加工貿(mào)易和對外承包為主的海外投資。

方向二：基于客戶類型發(fā)展多層次的貿(mào)易融資市場。從長期來看，由于大型外貿(mào)企業(yè)是各家銀行相互競爭的對象，銀行對其貿(mào)易融資盈利的空間將會十分有限。而直接融資市場的發(fā)展又會導(dǎo)致大企業(yè)對銀行融資需求的下降，并可能導(dǎo)致對大企業(yè)貸款利潤空間的進一步減弱，甚至無利可圖。對于大型外貿(mào)企業(yè)，商業(yè)銀行應(yīng)該依靠差異化的綜合金融服務(wù)提高客戶粘性，而不僅僅是貸款價格的優(yōu)惠。

中小外貿(mào)企業(yè)的資金實力較弱，短期內(nèi)也無法通過直接融資市場大規(guī)模地獲得資金，因而對銀行貿(mào)易融資的需求要強得多。目前，中小企業(yè)提供了近70%的進出口貿(mào)易額。面對如此巨大的中小企業(yè)貿(mào)易融資服務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新的發(fā)展空間，銀行決不能喪失機遇，須通過產(chǎn)品創(chuàng)新與科技手段解決中小企業(yè)貿(mào)易規(guī)模較小、融資結(jié)構(gòu)簡單、業(yè)務(wù)風(fēng)險偏高的瓶頸。比如引進大數(shù)據(jù)授信技術(shù)，解決中小企業(yè)貿(mào)易融資成本和效率問題，或者通過與B2B電商的戰(zhàn)略合作，完善電商供應(yīng)鏈金融的自償性。

方向三：貿(mào)易融資品種應(yīng)從單一化、簡單化向綜合化、復(fù)雜化發(fā)展。一是靈活多變發(fā)展供應(yīng)鏈貿(mào)易融資。單一的中小企業(yè)實力薄弱，對于獲取貿(mào)易融資有著諸多的不便。但當其處于供應(yīng)鏈中時，其資金運作能力和效率都將與供應(yīng)鏈的整體運轉(zhuǎn)相聯(lián)系，使其融資的能力得到改善和提高。隨著銀行“供應(yīng)鏈融資”產(chǎn)品的不斷推廣應(yīng)用，中小企業(yè)貿(mào)易融資也會逐漸向供應(yīng)鏈融資方向發(fā)展，供應(yīng)鏈核心企業(yè)周邊的中小企業(yè)會獲得便捷的融資服務(wù)，從而提升自身的競爭實力。鑒于跨境供應(yīng)鏈融資將會成為國際貿(mào)易融資的主流，銀行可以根據(jù)核心企業(yè)與境外子公司的結(jié)算方式、境外子公司與第三方企業(yè)貿(mào)易往來特征等因素，為核心企業(yè)及境外子公司量身配置差異化的貿(mào)易融資產(chǎn)品，滿足核心企業(yè)及海外上下游企業(yè)對不同貿(mào)易融資產(chǎn)品的需求，從而形成跨境貿(mào)易供應(yīng)鏈融資服務(wù)模式。

 

二是專業(yè)專注發(fā)展結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資。一般典型的結(jié)構(gòu)安排方式有三種：(1)基于貨物控制的結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資。這種結(jié)構(gòu)安排是指銀行為客戶提供交易資金，同時以控制交易項下的貨物作為風(fēng)險保障手段，包括動產(chǎn)融資項下的現(xiàn)貨、貨權(quán)、未來貨權(quán)，出口信貸業(yè)務(wù)下交易標的物的抵押等。(2)基于交易對手履約能力的結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資。這一類型的結(jié)構(gòu)安排是指由于銀行對客戶交易對手的履約持信任態(tài)度，通過對交易雙方責(zé)任義務(wù)進行事先安排，交易對手以履行特定責(zé)任的方式鎖定融資風(fēng)險，比如基于付款方的付款能力進行應(yīng)收賬款融資。(3)基于第三方合作機構(gòu)風(fēng)險參與的結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資。在單純依賴交易對手履約能力或物流控制不能完全保障風(fēng)險的情況下，需進一步加入風(fēng)險緩釋手段，如信用保險、借用風(fēng)險參與銀行信用等。一方面，針對業(yè)內(nèi)應(yīng)用較為成熟的結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資工具(如表1所示)，國內(nèi)商業(yè)銀行在配套產(chǎn)品時應(yīng)有所側(cè)重;另一方面，針對金融屬性較高的大宗商品，綜合運用遠期、期貨、期權(quán)等衍生品工具，推廣貿(mào)易融資搭配套期保值的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。借鑒國際先進銀行的經(jīng)驗，不斷研發(fā)并完善貿(mào)易融資的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

 

方向四：盡早將發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)貿(mào)易融資平臺提上日程?？梢灶A(yù)見，跨境電商將會成為未來外貿(mào)企業(yè)轉(zhuǎn)型的主流。網(wǎng)上信用記錄是隨著電子商務(wù)興起而產(chǎn)生的交易評價機制，通過對客戶流量數(shù)據(jù)的分析與挖掘，實現(xiàn)對客戶的征信。銀行可在一定程度上借鑒和參考阿里巴巴等商業(yè)公司交易信用記錄，將其作為對跨境電商企業(yè)放貸的一個信用考察標準?；ヂ?lián)網(wǎng)貿(mào)易融資平臺可以支持對貿(mào)易融資流程中包括交易、融資、結(jié)算、存款、倉儲和物流等海量信息的全面捕捉、系統(tǒng)分析、實時跟蹤和友好互動，從而支持授信技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新。貿(mào)易融資業(yè)務(wù)從線下走到線上不僅降低了銀行風(fēng)險，還為數(shù)量龐大的中小企業(yè)貿(mào)易融資開拓了新途徑。銀行跨界發(fā)展跨境電子商務(wù)將是貿(mào)易融資轉(zhuǎn)型的一個重要方向。

 

方向五：建立基于大數(shù)據(jù)的貿(mào)易融資風(fēng)險管理機制。電子商務(wù)的快速發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步，為貿(mào)易融資的大數(shù)據(jù)化奠定了基礎(chǔ)。通過建立線上平臺，商業(yè)銀行可以與核心企業(yè)、物流企業(yè)、電子交易平臺等機構(gòu)合作，從現(xiàn)代物流信息系統(tǒng)、ERP系統(tǒng)、物聯(lián)網(wǎng)等獲取交易環(huán)節(jié)上的貿(mào)易數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)、倉儲數(shù)據(jù)、價格數(shù)據(jù)等信息，并運用機器學(xué)習(xí)和數(shù)據(jù)挖掘等工具，建立基于大數(shù)據(jù)的貿(mào)易融資系列模型。這些模型既可以用來分析客戶的貿(mào)易行為、通過數(shù)據(jù)征信定制差異化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，也可以提高商業(yè)銀行內(nèi)部的流程管理水平和風(fēng)險管理效率。

 

方向六：重視人民幣國際化給國際貿(mào)易融資帶來的新機遇。在人民幣國際化進程加速的背景下，商業(yè)銀行應(yīng)加快開發(fā)人民幣跨境貿(mào)易與投融資產(chǎn)品、外匯交易產(chǎn)品與人民幣跨境現(xiàn)金管理產(chǎn)品，積極參與離岸人民幣市場建設(shè)，推出更多的人民幣直接交易品種，拓寬資金來源和運用渠道。同時，發(fā)掘大宗商品人民幣計價結(jié)算、套期保值等業(yè)務(wù)機會，推動人民幣進入國際大宗商品計價交易體系。

 

跨境人民幣貿(mào)易融資可以利用境內(nèi)外利率、匯率的差異和跨境人民幣結(jié)算政策，通過境內(nèi)外、本外幣的融資交易組合，規(guī)避外債管理限制，使企業(yè)在境內(nèi)資金緊張的情況下獲得融資，降低交易或融資成本，實現(xiàn)套利或者套匯。

來源:《中國外匯》2016年第3-4期合刊 2月1日出版

作者:錢聲勇 中國建設(shè)銀行青島市分行國際業(yè)務(wù)部