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產(chǎn)融結(jié)合推進(jìn)器 央企扎堆融資租賃——租賃業(yè)派系特征研究專題之一


編輯:admin / 發(fā)布時(shí)間:2016-08-04 / 閱讀:553

    融資租賃業(yè)正逐漸從邊緣走向舞臺(tái)中央,在眾多金融業(yè)態(tài)之中,租賃已然成為不可或缺的重要一環(huán)。
 
    中國(guó)融資租賃行業(yè)已呈現(xiàn)出較明顯的派系特征。其中,銀行系租賃公司、央企系租賃公司已雛形漸顯。
 
    基于此,中國(guó)融資租賃三十人論壇計(jì)劃推出“租賃業(yè)派系特征研究專題”,在大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)之上鑒別租賃業(yè)的各大門(mén)派,梳理出各門(mén)派的群體特征。本專題為《產(chǎn)融結(jié)合推進(jìn)器,央企扎堆融資租賃——租賃業(yè)派系特征研究專題之一》。
 
                                                 來(lái)源:融資租賃三十人論壇
                                         作者:林秋杏/中國(guó)融資租賃三十人論壇研究員
 
    報(bào)告摘要
 
    ?根據(jù)國(guó)資委網(wǎng)站公布的央企名錄,截止目前,中央企業(yè)共計(jì)105家,其資本金總計(jì)18756.18億元(除5家未公布資本金數(shù)據(jù)央企外)。其中,共計(jì)47家央企設(shè)立或通過(guò)旗下公司共設(shè)立了48家融資租賃公司。
 
    ?注冊(cè)資金50億元以上的央企系融資租賃公司共計(jì)5家,這五家公司注冊(cè)資本金合計(jì)341.74億元,占所有央企系融資租賃公司總注冊(cè)資本的38%。
 
    ?由于成立時(shí)間不長(zhǎng),多數(shù)央企系融資租賃公司杠桿倍數(shù)并不高,由于ROE(凈資產(chǎn)收益率)指標(biāo)的壓力,資產(chǎn)擴(kuò)張的意愿強(qiáng)烈。
 
    ?天津、上海、北京、深圳四大一線城市,共擁有央企系融資租賃公司45家,占到48家總數(shù)的94%。其中,上海市擁有16家,在數(shù)量上位居第一;天津市擁有15家緊隨其后。
 
    ?從2010年開(kāi)始,央企系融資租賃公司開(kāi)始進(jìn)入加速發(fā)展階段,2014年、2015年則是央企設(shè)立融資租賃公司的井噴時(shí)期。
 
    ?出于申請(qǐng)難易等因素的考慮,央企傾向于通過(guò)海外平臺(tái),設(shè)立外資融資租賃公司。
 
    ?截至目前,“三桶油”(中石油、中石化、中海油)均成立了融資租賃公司。憑借雄厚的資本實(shí)力,石油類(lèi)央企成立融資租賃公司時(shí),投入了大量真金白銀,控制的股份比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他央企系融資租賃公司。
 
    ?“五大四小”電力公司均介入了融資租賃業(yè)。
 
    ?與石油、電力資本的異常熱衷形成鮮明對(duì)比,電信類(lèi)、鋼鐵類(lèi)央企,對(duì)于設(shè)立融資租賃公司顯得異常冷淡。
 
    2007年,金融租賃公司開(kāi)閘以來(lái),金融租賃公司異軍突起,帶動(dòng)了整個(gè)中國(guó)融資租賃行業(yè)的快速?gòu)?fù)興。整個(gè)行業(yè)正逐漸從邊緣走向舞臺(tái)中央,在眾多金融業(yè)態(tài)之中,租賃已然成為不可或缺的重要一環(huán)。
 
    根據(jù)中國(guó)融資租賃三十人論壇統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示: 截至2016年6月末,全國(guó)已成立的金融租賃公司共計(jì)49家,注冊(cè)資本合計(jì)1518.5億元,實(shí)收資本約為1425億元。
 
    根據(jù)商務(wù)部公布的《2015年中國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示:截至2014年底,我國(guó)登記在冊(cè)的融資租賃企業(yè)共2045家,其中,內(nèi)資試點(diǎn)企業(yè)152家,外資企業(yè)1893家。全國(guó)融資租賃企業(yè)注冊(cè)資本金總量5564.6億元,其中,內(nèi)資試點(diǎn)企業(yè)注冊(cè)資本金共計(jì)836.2億元;外資企業(yè)注冊(cè)資本金共計(jì)4728.4億元。
 
    一個(gè)行業(yè)的興旺往往伴隨著各路資本的加速進(jìn)入。在過(guò)去的幾年,我們觀察到銀行資本、央企資本、民間資本等各路資金加速度進(jìn)入融資租賃行業(yè)。隨著跑馬圈地的深化,中國(guó)融資租賃行業(yè)已呈現(xiàn)出較明顯的派系特征。其中,銀行系租賃公司、央企系租賃公司已雛形漸顯。從目前發(fā)展態(tài)勢(shì)可以判斷,這兩支力量將發(fā)展成日后主導(dǎo)中國(guó)融資租賃行業(yè)發(fā)展的決定性力量。
 
    基于此,中國(guó)融資租賃三十人論壇計(jì)劃推出“租賃業(yè)派系特征研究專題”,在大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)之上鑒別租賃業(yè)的各大門(mén)派,梳理出各門(mén)派的群體特征。
 
    1.概況
 
    根據(jù)國(guó)資委網(wǎng)站公布的央企名錄,截止2016年7月15日,中央企業(yè)共計(jì)105家,資本金總計(jì)18756.18億元(除5家未公布資本金的央企外);2016年1-6月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6234.7億元,同比下降3%。今年1-6月,央企共累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.8萬(wàn)億元,同比下降1.8%。105家央企中,90%以上均涉足了金融業(yè)務(wù),部分央企明確將金融板塊定義為自身的戰(zhàn)略板塊,融資租賃則是作為這一戰(zhàn)略板塊中的核心一環(huán)。
 
    根據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì),截止2016年6月末,共計(jì)47家央企發(fā)起設(shè)立或者通過(guò)旗下子公司發(fā)起設(shè)立了48家融資租賃公司。
 
    除了國(guó)家電力投資集團(tuán)公司外,其他央企旗下均只有一家融資租賃公司。國(guó)家電力投資集團(tuán)公司擁有的兩家融資租賃公司分別為:中電投融和(上海)融資租賃有限公司、中國(guó)康富國(guó)際租賃股份有限公司。
 
    2.注冊(cè)資本
 
    48家央企系融資租賃租賃公司注冊(cè)資本金總額共計(jì)890.57億元。
 
    注冊(cè)資金50億元以上的央企系融資租賃公司共有5家,這五家公司注冊(cè)資本金合計(jì)341.74億元。換句話說(shuō),前5家央企系融資租賃公司注冊(cè)資本金總和占到50家央企系融資租賃公司總注冊(cè)資本的38%。
 
    具體來(lái)看,中國(guó)中化集團(tuán)公司旗下的遠(yuǎn)東國(guó)際租賃有限公司18.17億美元(約合121.74億元人民幣)的注冊(cè)資本金規(guī)模位居50家央企系融資租賃公司首位;昆侖金融租賃有限責(zé)任公司、招銀金融租賃有限公司,并列第二位;太平石化金融租賃有限責(zé)任公司、中交建融租賃有限公司并列第三位。
 
    按每10億元一檔劃分,注冊(cè)資本10億元以下(不包含10億元)的央企系融資租賃公司數(shù)量最多,達(dá)到22家,占到央企系總量的46%。中國(guó)融資租賃三十人論壇的調(diào)研顯示,由于成立時(shí)間不長(zhǎng),多數(shù)央企系融資租賃公司杠桿倍數(shù)并不高,基于ROE(凈資產(chǎn)收益率)指標(biāo)的壓力,資產(chǎn)擴(kuò)張的意愿強(qiáng)烈。
 
    中鹽(上海)融資租賃有限公司、保利融資租賃公司、一汽租賃有限公司注冊(cè)資本金均為2億元人民幣,居50家央企系融資租賃公司末尾。
 
    3.注冊(cè)地
 
    天津、上海、北京、深圳四大一線城市,聚集著全國(guó)一大半的融資租賃企業(yè)。對(duì)于央企系融資租賃公司而言,北上廣深四地,同樣是其設(shè)立融資租賃公司的第一目的地。據(jù)統(tǒng)計(jì),四地?fù)碛械难肫笙等谫Y租賃公司共計(jì)45家,占到48家總數(shù)的94%。其中,上海市擁有16家在數(shù)量上位居第一,天津市擁有15家緊隨其后。
 

 
    自貿(mào)區(qū)成為央企系融資租賃公司扎堆的地區(qū),其中,上海自貿(mào)區(qū)擁有16家央企系融資租賃公司,天津自貿(mào)區(qū)擁有13家,深圳前海深港合作區(qū)擁有5家。
 
    上海自貿(mào)區(qū)范圍涵蓋上海市外高橋保稅區(qū)、外高橋保稅物流園區(qū)、洋山保稅港區(qū)和上海浦東機(jī)場(chǎng)綜合保稅區(qū)等四個(gè)海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域。天津自貿(mào)區(qū)涵蓋天津港、天津機(jī)場(chǎng)、濱海新區(qū)中心商務(wù)三大片區(qū)。再在自貿(mào)區(qū)的基礎(chǔ)上細(xì)分,作為國(guó)家租賃業(yè)創(chuàng)新示范基地的天津東疆保稅港區(qū),擁有央企系融資租賃公司數(shù)量達(dá)到13家,占總數(shù)的27%??紤]到東疆港保稅區(qū)僅是天津自貿(mào)區(qū)的組成部分之一,27%的占比讓東疆港保稅區(qū)成為名副其實(shí)的中國(guó)融資租賃業(yè)第一高地。
 

 
    從資本金的角度來(lái)看,上海市擁有的央企融資租賃公司數(shù)量占到整個(gè)央企融資租賃公司數(shù)量的33%,但其資本金規(guī)模占到整個(gè)央企融資租賃公司資本金規(guī)模的49%。相對(duì)其他地區(qū)而言,上海地區(qū)央企系融資租賃公司資本金規(guī)模相對(duì)較大。
 
    4、成立時(shí)間
 
    1981年,東方國(guó)際租賃有限公司和中國(guó)租賃有限公司的成立,標(biāo)志著中國(guó)的現(xiàn)代租賃業(yè)正式起步。當(dāng)時(shí)并沒(méi)有中央企業(yè)這一概念,在國(guó)有經(jīng)濟(jì)大一統(tǒng)的環(huán)境下,起步階段的中國(guó)租賃業(yè)主要以國(guó)有資本的參與為主。
 
    1984年11月1日,中國(guó)通用技術(shù)(集團(tuán))控股有限責(zé)任公司旗下的中國(guó)環(huán)球租賃有限公司正式成立,成為成立時(shí)間最早的央企系融資租賃公司。此后二十幾年的時(shí)間里,央企系融資租賃公司的數(shù)量增長(zhǎng)緩慢。2000年之前,有7家央企系融資租賃公司成立, 2000年至2009年十年時(shí)間內(nèi),僅有3家央企系融資租賃公司成立。
 
    從2010年開(kāi)始,央企系融資租賃公司開(kāi)始進(jìn)入加速發(fā)展階段。2010年、2011年各有2家央企系融資租賃公司成立,2012年這一數(shù)字變?yōu)?家,到了2013年有5家央企系融資租賃公司成立。
 
    2014年、2015年是央企設(shè)立融資租賃公司的一個(gè)井噴時(shí)期。其中,2014年有14家央企系融資租賃公司成立,2015年有10家央企系融資租賃公司成立。
 
    從當(dāng)前的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看,作為金融板塊的一個(gè)重要部分,央企設(shè)立融資租賃租賃公司的熱度依然不減。
 
    最新成立的一家央企系融資租賃公司為中鐵建金融租賃有限公司。中鐵建金融租賃有限公司由中國(guó)鐵建股份有限公司主導(dǎo)發(fā)起,于2016年6月27日注冊(cè)成立,首期投資注冊(cè)資本24億元人民幣,未來(lái)計(jì)劃注資至100億元。
 
    此外,中國(guó)南方航空集團(tuán)公司、中國(guó)黃金集團(tuán)公司等央企均公開(kāi)表示,將于近期設(shè)立融資租賃公司。
 
    5.公司類(lèi)別
 
    我國(guó)融資租賃業(yè)根據(jù)監(jiān)管主體的不同,分為兩種類(lèi)型三類(lèi)機(jī)構(gòu):一類(lèi)是銀監(jiān)會(huì)審批設(shè)立的金融租賃公司,屬于非銀行金融機(jī)構(gòu);另一類(lèi)是融資租賃公司,屬于一般工商企業(yè),其中又進(jìn)一步分為外資融資租賃公司和內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司。前者由商務(wù)部省級(jí)主管部門(mén)審批設(shè)立,后者由商務(wù)部和國(guó)家稅務(wù)總局及其授權(quán)機(jī)構(gòu)審批設(shè)立。
 
    從準(zhǔn)入門(mén)檻來(lái)看,金融租賃公司的最低注冊(cè)資本是1億元人民幣或等值的自由兌換貨幣,要求為一次性實(shí)繳貨幣資本;外資融資租賃公司注冊(cè)資本不得低于1000萬(wàn)美元,沒(méi)有一次性實(shí)繳的規(guī)定;內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司最低注冊(cè)資本金為1.7億元,要求為一次性實(shí)繳貨幣資本。該項(xiàng)規(guī)定自相關(guān)管理辦法頒布后就沒(méi)有調(diào)整過(guò)??梢?jiàn),內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司的注冊(cè)資本要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于另外兩類(lèi)公司。
 
    從對(duì)出資人或者發(fā)起人的要求來(lái)看,相比外資和內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司,金融租賃公司對(duì)發(fā)起人有更為明確和規(guī)范的要求,發(fā)起人準(zhǔn)入制度要嚴(yán)格得多。
 
    出于申請(qǐng)難易等因素考慮,央企傾向于通過(guò)海外平臺(tái),設(shè)立外資融資租賃公司。47家央企設(shè)立的48家融資租賃公司中,金融租賃公司有5家;內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司有6家;外資融資租賃公司有36家,占央企系融資租賃公司總數(shù)的76%。此外,由中國(guó)恒天集團(tuán)主導(dǎo)發(fā)起設(shè)立的中國(guó)船舶(香港)航運(yùn)租賃有限公司為注冊(cè)在香港的融資租賃企業(yè)。
 
    可見(jiàn),央企系外資融資租賃公司數(shù)量遠(yuǎn)多于金融租賃、內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃,這一現(xiàn)狀與當(dāng)前整個(gè)融資租賃行業(yè)三類(lèi)公司的比例相符。相對(duì)地,金融租賃、內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃申請(qǐng)門(mén)檻較高,這從側(cè)面說(shuō)明央企希望獲得租賃牌照的緊迫感,要強(qiáng)于對(duì)于公司類(lèi)別的要求。
 

 
    6.哪類(lèi)資本熱衷產(chǎn)融結(jié)合?
 
    6.1 “三桶油”財(cái)大氣粗
 
    截至目前,“三桶油”(中石油、中石化、中海油)均成立了融資租賃公司。這三家央企系融資租賃公司中,有兩家是門(mén)檻較高的金融租賃公司,并且注冊(cè)資本金規(guī)模龐大。
 
    具體來(lái)看,中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司成立了昆侖金融租賃有限責(zé)任公司,中國(guó)石油化工集團(tuán)公司成立了太平石化金融租賃有限責(zé)任公司,中國(guó)海洋石油總公司成立了中海油國(guó)際融資租賃有限公司,注冊(cè)資本分別為60億元、50億元和27億元。
 
    憑借雄厚的資本實(shí)力,石油類(lèi)央企成立融資租賃公司時(shí),投入了大量真金白銀,控制的股份比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他央企系融資租賃公司。
 
    中海油國(guó)際融資租賃有限公司為中海油100%控股子公司;昆侖金融租賃有限責(zé)任公司,由中國(guó)石油出資54億元,控股90%股份;太平石化金融租賃有限責(zé)任公司由中石化與太平人壽共同出資發(fā)起,并未披露各自占股比例。
 
    6.2電力類(lèi)央企異常熱衷
 
    多年來(lái),中國(guó)發(fā)電行業(yè)一直由五個(gè)大型發(fā)電集團(tuán)和四個(gè)小型發(fā)電公司掌控,其業(yè)務(wù)涉及火電、水電、核電、風(fēng)電、光伏、海上電站等等各種發(fā)電形式,成為中國(guó)發(fā)電行業(yè)的主力軍。其中, “五大集團(tuán)”和中廣核屬于央企序列,這六家央企均成立了融資租賃公司。(“五大集團(tuán)”公司是:中國(guó)華能集團(tuán)公司、中國(guó)大唐集團(tuán)公司、中國(guó)華電集團(tuán)公司、中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司和中國(guó)電力投資集團(tuán)公司;“四小豪門(mén)”公司是:華潤(rùn)電力、國(guó)華電力、國(guó)投電力與中廣核。)
 
    此外,“四小豪門(mén)”中的另外三家:華潤(rùn)電力、國(guó)華電力、國(guó)投電力分別為華潤(rùn)(集團(tuán))有限公司、神華集團(tuán)有限責(zé)任公司以及國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司下屬企業(yè)。而華潤(rùn)集團(tuán)、神華集團(tuán)、國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司這三家央企也均有成立融資租賃公司。
 
    這意味著,“五大四小”均介入了融資租賃業(yè)。
 
    6.3鋼鐵、電信資本均未涉足
 
    與石油、電力資本的異常熱衷形成鮮明對(duì)比,電信類(lèi)、鋼鐵類(lèi)央企,對(duì)于設(shè)立融資租賃公司顯得異常冷淡。
 
    電信領(lǐng)域:中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)三大運(yùn)營(yíng)商均未成立融資租賃公司;鋼鐵領(lǐng)域:寶鋼、武鋼、鞍鋼、中鋼、中國(guó)鋼研也均未成立融資租賃公司。
 
    我們認(rèn)為,電信、鋼鐵資本等之所以尚未成立融資租賃公司與當(dāng)前行業(yè)的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)有一定關(guān)系。例如,鋼鐵行業(yè)正在經(jīng)歷痛苦的去產(chǎn)能階段,虧損成為整個(gè)行業(yè)的普遍現(xiàn)象,鋼鐵央企盡管實(shí)力雄厚,但在主業(yè)未走出泥潭的情況下,對(duì)于非主業(yè)的熱衷必然會(huì)大打折扣。
 
附表:央企系融資租賃公司名錄(按注冊(cè)資本降序排列)
 

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